העליות החדות שנרשמו השבוע בתל אביב, למרות ההסלמה בעזה, סיימו 6 שבועות של ירידות שערים. במהלך השבוע נאלצו מחלקות המחקר של בנק לאומי ובנק הפועלים לבלוע בשקט את כובע הירידות, שאותו ניסו למכור לשוק בדיוק לפני שבוע. בבנק הפועלים, לדוגמה, רכבו על גל הירידות וכתבו לפני שבוע כי "רמות הסיכון הנוכחיות אינן מצדיקות חזרה לשוק". מי שהקשיב לבנקים, הפסיד תיקון של כ-3.13% במדד המעו"ף, כאשר למרבה האירוניה - מדד הבנקים הוא שהוביל את העליות במעו"ף וסגר את המסחר בעלייה של 6.1%.
וכרגיל, כאשר המגמה משתנה, בבנקים ממהרים ליישר קו. הנה מה שללאומי היה לומר לקראת השבוע הבא: "בטווח הקצר צפוי המשך מסחר תנודתי בשווקים בחו"ל, בהתאם לפרסום אינדיקטורים כלכליים מעבר לים, שתשפיע גם על השוק המקומי. בנוסף לכך, ההתפתחויות בזירה הביטחונית והמדינית מבית אינם באים נכון לעכשיו לידי ביטוי במסחר בבורסה. עם זאת, נראה כי הסלמה בטחונית נוספת עלולה להעיב ולהשפיע לשלילה על המסחר".
בטווח הארוך, נותרו בלאומי אופטימיים: "אנו מעריכים כי המשך צמיחת המשק הישראלי צפוי לתמוך בהתחדשות העליות בשוק ההון, אם כי על מגמה זו עלולות להעיב העלאות ריבית נוספות מעבר לים והמשך התייקרות מחירי האנרגיה".
בשוק האג"ח, ממליצים בלאומי "לנקוט במדיניות דפנסיווית ולהמשיך להחזיק בתיק קצר יחסית, לנוכח עליית המדרגה בעצבנות השוק. באפיק השקלי - השקעה במק"מ, המגלם עליית ריבית, מעניינת.
באפיק הצמוד - נראה כי מסתמנת ירידת מה באטרקטיוויות. עם זאת, ההשקעה באפיק זה לטווחים בינוניים-ארוכים יכולה להיות מעניינת כמספקת הגנה במקרה של התפרצות אינפלציונית ובשל הביקושים לטווחים אלו. קונצרני - לנוכח הצפי להרחבת פערי התשואה, ישנה עדיפות להחזקת איגרות חוב בעלות דירוג גבוה ולתקופה ארוכה - לא לשם עשיית רווחי הון".
בשוק המט"ח, מעריכים בלאומי כי השקל צפוי לשמור על יציבותו היחסית בשל האטרקטיוויות של השוק המקומי עבור משקיעים זרים ומקומיים, והיחלשות הדולר בעולם.
בנק לאומי מעדן עמדות לאחר שנאלץ לאכול את כובע הירידות שנופף בו לפני שבוע: "המסחר התנודתי יימשך"
אסף רותם
7.7.2006 / 10:17