מריל לינץ': רדוור תחזור לרווחיות תפעולית רק ברבעון הרביעי של 2006; חזר על המלצת "נייטרלי" למניה

מניית הידרדרה בחודשים האחרונים לרמות שפל של יותר משנתיים, לאחר שהחברה עברה ברבעון הראשון של 2006 להפסד תפעולי של 1.2 מיליון דולר, עקב חוסר צמיחה בהכנסות וגידול של 35% בהוצאות השיווק והמכירות. לאחר סיום הרבעון השני ולקראת פרסום התוצאות הכספיות בעוד שבועיים, העריך היום בנק ההשקעות מריל לינץ' כי רדוור צפויה לחזור לרווחיות תפעולית רק ברבעון הרביעי של השנה. כך, החברה תמשיך לדווח על הפסד תפעולי גם ביולי וגם באוקטובר.



גל הירידות האחרון דירדר את מניית רדוור למחיר של 12.7 דולר, המשקף מכפיל נמוך יחסית של 11 על רווח צפוי של 49 סנט ב-2007, בניטרול קופת המזומנים הדשנה של החברה. לדברי האנליסטים סטנלי קובלר וטל ליאני, מדובר לכאורה במחיר אטרקטיווי לרדוור, אולם למרות זאת הם אינם צופים לעליות משמעותיות במניה, כל עוד לא תציג החברה שיפור בפעילותה. השניים גם הוסיפו, כי אין לפסול אפשרות להרעה נוספת בפעילות, אשר תתבטא בהפחתת התחזיות.



רדוור מתמחה בפיתוח פתרונות לניהול התעבורה והעומסים ברשת האינטרנט. בסקירת עדכון למשקיעים, ציינו קולבר וליאני כי ביקורים שערכו לאחרונה אצל שתיים מהמתחרות הגדולות, סיטריקס ו-F5, חיזקו את הערכתם שהשתיים הן כיום ספקיות המוצרים המובילות בשוק ניהול העומסים בארה"ב. "שתי החברות נראות אגרסיוויות יותר בהרחבת דריסת הרגל שלהן בערוצי ההפצה בשוק, היכן שרדוור נראית מאותגרת", הוסיפו שני האנליסטים. לדבריהם, הם גם מזהים חולשה בחדירה של רדוור לשוק מוצרי אבטחת רשתות הנתונים, וכן בלבול אצל המפיצים של רדוור באשר להשגת מיצוב יעיל למוצריה לשוק זה.



את הרבעון השני צפויה רדוור, להערכת מריל לינץ', לסיים עם מכירות של 21.2 מיליון דולר ורווח (פרופורמה) של 5 סנטים למניה. עם זאת, הארגון מחדש של מערך המכירות בארה"ב מתקדם לאט, לדעתם של האנליסטים, ולכן צפויה החולשה שם להימשך. לדבריהם, סימנים לשיפור בראות, בתחזית ובהתמקדות של החברה ברווחיות תפעולית - הם סימני מפתח למעקב אצל רדוור. בינתיים חזרו האנליסטים ממריל לינץ' על המלצת "נייטרלי" לחברה.



מניית רדוור נסחרה ביום שישי במחיר של 12.7 דולר, המשקף לחברה שווי של 258 מיליון דולר. שווי זה גבוה ב-52% בלבד מהיקף המזומן שהיה בקופתה בסוף מארס - 170 מיליון דולר.