פיץ': חוזק הכלכלה מגבילים את ההשלכות של הלחימה

חברת הדירוג הבינלאומית פיץ', מסרה היום כי למרות שההסלמה האחרונה של האלימות תפגע בטווח הקצר באמון בישראל, הכלכלה יוצאת מנקודת פתיחה חזקה, אשר יחד עם מסגרת מדיניות איתנה - צפויה להגביל את ההשלכות הכלכליות השליליות.

החברה הותירה את דירוג האשראי של מדינת ישראל למטבע חיצוני ומטבע מקומי ב-A מינוס ו-A בהתאמה, עם תחזיות "יציבות". הדירוג לטווח קצר במטבע חוץ הוא F1.

"ערב ההידרדרות במצב הבטחוני, הונח כי הכלכלה תצמח השנה בקצב של למעלה מ-5% יחד עם עודף בחשבון השוטף, ריבוי השקעות זרות ואינפלציה שחוזרת אל תוך טווח היעד של 3%-1%. אפילו אם תהיה עתה האטה כלכלה, דינאמיקת החוב הציבורי של ישראל השתפרה לרמה כזו, לפיה רק בתרחיש הקיצוני ביותר - יחס החוב-תוצר לא ימשיך לרדת", אמר ריצ'רד פוקס, האחראי על דירוג מדינות המזרח התיכון ואפריקה בפיץ' בלונדון.

סקירת החברה מציינת כי ישראל התאוששה בצורה חזקה מהמיתון של 2002-2001 עם צמיחה של 5.3% ב-2005 וצמיחה של מעל 6% ברבעון הראשון של 2006. הגידול בתעסוקה והירידה באבטלה האיצו את הצריכה, ועל אף שרמות השכר גדלות במהירות, הן מותאמות מאד לעלייה בפיריון, בשעה שמחיר יחידת עבודה נמצא בירידה. ההשקעות החלו לגדול, ובפרט ההשקעות הזרות אשר הגיעו לשיאים חדשים. היצוא חזק, נתמך על ידי שער חליפין תחרותי, ועודף בחשבון השוטף גדל בשנה הקודמת לכמעט 2% תוצר, על אף חוזקה של הכלכלה.

באופן מכריע לעניין דירוג האשראי, השיפור בדינאמיקת החוב הציבורי - שהחל בשנת 2004 - הואץ, תוך שהוא נתמך על ידי שליטה הדוקה על ההוצאות מחד והכנסות גבוהות מאידך. החוב הציבורי ברוטו ירד מתחת ל-100% תוצר בשנה שעברה, ועשוי להגיע לרמה של 90% השנה. בהקשר זה, הכיבוד של המסגרת הפיסקאלית שקבעה הממשלה הקודמת על ידי הממשלה החדשה, אשר מעוגן בתוכנית הערבויות של ארה"ב, מבשר טובות לגבי המשך ההפחתה בנטל החוב של ישראל, שעודנו גבוה.

בהסכם הקואליציוני שייסד את הממשלה החדשה במאי, הוסכם לשמור על מגבלת הגדלת ההוצאה הריאלית של 1% לשנה הנוכחית, ואילו המגבלה לשנת 2007 הועלתה רק במעט לרמה של 1.7%, על אף לחצים להעלות את ההוצאה על נושאים חברתיים. מעבר לכך, תקרת הגרעון שנשמרת השנה על 3% תוצר, תופחת לרמה של 2% תוצר בשנה הבאה, והפחתות נוספות מתוכננות עד שנת 2009.

למרות שפיץ' צופה משא ומתן קשוח לגבי פרטי תקציב 2007 לקראת סוף השנה, ראש הממשלה ושר האוצר שניהם חזרו וציינו השבוע כי המסגרת התקציבית לא תיפרץ, אפילו אם ההוצאה הבטחונית תהיה גבוהה מהצפוי. תקציב 2007 מבוסס על האטה בצמיחת התוצר לרמה של מעט מעל 4%, והאירועים האחרונים הופכים הנחה זו לסבירה יותר. על אף שהאירועים האחרונים עשויים להביא להיחלשות המגמה של ירידת שיעור החוב בכל אופן, המגמה הנוכחית של הפחתת שיעורי החוב נראית איתנה בכל התרחישים האפשריים, פרט לתרחיש הקיצוני ביותר הכולל ירידה משמעותית בצמיחה והתרופפות המשמעת הפיסקאלית, אשר פיץ' מייחסת לו הסתברות נמוכה.

שר האוצר, אברהם הירשזון, הביע שביעות רצון רבה מהודעת חברת הדירוג פיץ'. לדבריו, הודעת החברה היא בבחינת הבעת אמון במשק הישראלי בכלל, ובמדיניות הכלכלית של הממשלה בפרט. הודעת פיץ' מדגישה את ההכרח של הממשלה לדבוק במדיניות פיסקאלית אחראית, בהמשך רפורמות ושינויים מבניים וביעדי הפחתת החוב והגירעון. הירשזון הוסיף כי הודעתה של חברת פיץ' מהווה מסר חשוב לקהל המשקיעים בדבר חוסנה של הכלכלה, וכי יעדי הגירעון והפחתת החוב הינם עוגן חשוב ליציבות המשק ולדירוג האשראי של מדינת ישראל.