האם ביל מילר מאבד את מגע הקסם? קרן לג מייסון וליו טראסט שבניהולו הפסידה יותר מ-9% מתחילת השנה

קרן המניות וליו טראסט (Value Trust Fund) של לג מייסון, שאותה מנהל ביל מילר - בין מנהלי ההשקעות הנחשבים והמוערכים בוול סטריט - הפסידה 9.2% מתחילת השנה ומפגרת כעת ביותר מ-8% אחרי ביצועי מדד S&P 500 של שוק המניות האמריקאי, אשר איבד 1% בלבד מתחילת השנה.



הקרן המשקיעה 19.5 מיליארד דולר במניות של חברות גדולות בעיקרן, היכתה את מדד סטנדרד אנד פור'ס זה 15 שנים ברציפות, אולם על מנת שתצליח להכות את שוק המניות האמריקאית השנה ה-16 ברציפות, תידרש ממנה התאוששות מרשימה בחודשים הקרובים.



מילר, בניגוד לחלק ממנהלי הקרנות האחרים, טוען זה שנים, כי כדי שקרן תצליח להניב תשואה גבוהה יותר מזו של שוק המניות, עליה להחזיק בתיק השקעות השונה באופן מהותי מתמהיל המניות שמרכיב את מדד S&P 500. לפיכך, כ-40% מהשקעות קרן וליו טראסט הן בתחומי קמעונות האינטרנט, ספקי שירותי בריאות וקבלניות בנייה, לפי הנתונים העדכניים ביותר של הקרן נכון לסוף חודש מארס. מנגד, אין לקרן כל החזקות במניות במגזרי הנפט, האנרגיה והסחורות אשר הובילו את העליות בשוק השנה.



ההחזקה הגדולה ביותר של הקרן היא בענקית המכירות הפומביות המקוונת אי-ביי (סימול EBAY) אשר מנייתה צנחה ביותר מ-40% מתחילת השנה. קמעונאית האינטרנט אמזון (סימול AMZN) וחברת האינטרנט יאהו (סימול YHOO), שגם בהן מושקע מילר, ירדו מתחילת השנה ביותר מ-30% וביותר מ-18% בהתאמה. במקביל, נפלה קבלנית הבנייה סנטקס (סימול CTX) ב-36% השנה, וענקית שירותי הבריאות יונייטד הלת (סימול UNH) צנחה ביותר מ-23% מתחילת השנה.



מילר שמנהל במסגרת קרן וליו טראסט ותיקי השקעות נוספים נכסים בשווי כולל של כ-45 מיליארד דולר, היכה בשנת 2005 את מדד S&P 500 זו השנה ה-15 ברציפות, לאחר שסיום מוצלח לשנה סייע לו להשיג תשואה של 6.02% בקרן - 3% יותר ממדד סטנדרד אנד פור'ס (ללא חישוב עמלות).



מילר ניהנה מרצף חסר תקדים של הצלחה בהשגת תשואות טובות מהמדד הנחשב לאמת מידה לביצועי שוק המניות בארה"ב. המתמודד הקרוב ביותר אליו ברצף הצלחות שכזה הוא מאנו דפטארי, מנהל Quaker Strategic Growth Fund, אשר היכה את המדד במשך שמונה שנים רצופות.