הנוהג של שינוי תאריכי אופציות נפוץ יותר ממה שעלה עד כה מחשיפה בעיתונות ומחקירות של רשות ני"ע. יותר מ-2,200 חברות בארה"ב השתמשו ב"בק-דייטינג" - שינוי רטרואקטיווי של תאריכי מתן אופציות, כדי לשפר את תגמול הבכירים שלהן, כך מראה מחקר חדש.
הניתוח הסטטיסטי החדש, אשר נעשה על רקע חקירה הולכת ומתרחבת של נוהג תזמון האופציות ביחס לשוק המניות, מעריך כי 29.2% מהחברות בארה"ב השתמשו בבק-דייטינג, ו-13.6% מהאופציות שניתנו למנהלים בכירים בין 1996 ל-2005 עברו מניפולציה כזו או אחרת.
עד כה, יותר מ-60 חברות חשפו כי הן יעד לחקירה ממשלתית, וחלקן נתונות כעת לאיום תביעה של משקיעים, או שערכו חקירות פנימיות בנדון. שינוי תיארוך האופציות לעיתוי שבו מחיר המניה היה נמוך - מאפשר לגרוף רווח יותר גדול מהן. בין החברות האמורות נמצאות אפל, CNET וג'וניפר.
בשבוע שעבר הכריז פרקליט המדינה בסן פרנסיסקו על הקמתו של כוח משימה לחקור את תופעת הבק-דייטינג, שהיתה פופולרית במיוחד בעמק הסיליקון במהלך שגשוג הדוט.קום בשנות ה-90'. המחקר החדש גילה כי בק-דייטינג היה נפוץ יותר בקרב חברות טכנולוגיה, שבהן כ-32% מאופציות לא מתוזמנות עברו תיארוך מחדש; בחברות אחרות שיעור זה מוערך ב-20%.
מחבר המחקר אמר כי הניתוח מראה שהחשיפה שהתבצעה עד כה בנוגע לבק-דייטינג היא רק קצה הקרחון. "זה די מפחיד, ומפתיע", אמר אריק ליי, פרופסור למימון בטריפל קולג' באוניברסיטת איווה.
ליי אמר כי הממצאים היו כה מפתיעים, עד שביקש מכמה מעמיתיו לבדוק את הניתוח המספרי שלו. הם הסיקו כי המספרים היו דווקא שמרניים. מחקרם של ליי ורנדאל הרון מבי"ס קלי לעסקים באוניברסיטת אינדיאנה התפרסם בשבת באתר של אוניברסיטת אייווה. בהתבסס על מידע ממסד הנתונים של תומסון פייננשל על עסקות בעלי עניין שדווחו לרשות ני"ע, שני הפרופסורים בחנו 39,888 מענקי אופציות למנהלים בכירים ב-7,774 חברות בין 1 בינואר 1996 ל-1 בדצמבר 2005.
הממצאים התבססו על ניתוח שבחן אם ערך המניות עלה או ירד לאחר התאריך של מתן המענקים. "חצי היה צריך להיות חיובי וחצי שלילי", אמר ליי, "זה ההיגיון הבסיסי". אולם הניתוח גילה שההתפלגות נטתה כלפי מעלה. "לא מדובר בתאריכים אקראיים. משהו פה עבר מניפולציה", אמר ליי.
המחקר גילה כי דווקא חברות ראיית חשבון קטנות היו קשורות יותר הגשה מאוחרת של דיווח על מתן אופציות ומתן אופציות שלא נקבעו מראש. המחקר גם הצביע על שתי פירמות שהיו פחות מעורבות באחרות במניפולציות: פרייס ווטרהאוס קופרס ו-KPMG.
מחקר חדש טוען: 2,200 חברות בארה"ב ביצעו בק-דייטינג לאופציות בשנים 2000-1996
סוכנויות הידיעות
17.7.2006 / 9:18