בנקי ההשקעות המובילים בעולם העלו בחצי השנה האחרונה בשיעור ניכר את המימון למטרת מיזוגים ורכישות. החשיפה המוגברת להלוואות היא תוצאת לוואי של הרווחים העצומים ב-2005 והתחלת 2006 אך היא עשויה לגרום גם ל-"בועת אשראי", מדווח "פיננשל טיימס".
גולדמן סאקס, בנק ההשקעות הגדול בעולם, הגביר את נתינת האשראי לחברות עם דירוג אשראי זבל ב-60% ל-29.5 מיליארד דולר בששת החודשים שנגמרו ב-31 במאי. ענק ההשקעות מריל לינץ' התחייב ב-8.2 מיליארד דולר, 50% יותר מאשר סך ההתחייבות בשנה הקודמת.
גם בנקי השקעות אחרים הגבירו בשיעור ניכר את חשיפתם להלוואות לחברות עם דירוג אשראי נמוך יחסית לצורך רכישות ומיזוגים עם חברות אחרות. בנק ההשקעות השוויצי UBS היה אחראי להנפקת אג"ח בסך של 3.5 מיליארד דולר לחברת בלאקסטון כדי שזו תוכל לרכוש את חברת Cendant?s Travelport.
בנקאי השקעות טוענים כי הטרנד הנוכחי משקף את החשיבות ההולכת וגדלה של קרנות השקעה פרטיות למקור הכנסות לבנקי ההשקעות הגדולים. המהלך הנוכחי משקף גם את כניסתם של בנקי ההשקעות למגרש הביתי של בנקים מסחריים וכיסיהם העמוקים.
בנקי השקעות מוכנים לקחת את הסיכון של חשיפה למינוף כבד לחברות עם דירוג "זבל" כיוון שזה מציב אותם בנקודת זינוק טובה להנפקות ראשונות (IPO) בתום תהליך הרכישה או המיזוג. אך החשיפה למינוף כה נרחב וכבד עשויה להפוך לכאב ראש גדול עם תנאי השוק יורעו וחברות יתקשו לשלם את התחייבות המימון שלהם.
הירידה בשווקים מאז חודש מאי והעלאות הריבית ע"י בנקים מרכזיים ברחבי העולם יצרו שוק אשראי קשה יותר. מומחים, בעיקר בבנקים מסחריים גדולים, צופים עלייה גדולה בשמיטת חובות. המלווים הגדולים ביותר הם עדיין הבנקים המסחריים - JP מורגן צ'ייס, בנק אוף אמריקה וסיטיגרופ. הבא בתור הוא ענק הפיננסים הגרמני דויטשה בנק, קרדי סוויס כאשר גולדמן סאקס קפצו למקום השישי על פי חברת דילוגיק.
ליהמן ברדרס הובילה את בנקי ההשקעות במינוף, הלוותה בסך כולל של 5.6 מיליארד דולר לחברות עם דירוג "זבל", כפליים מאשר בתקופה המקבילה.
חששות בבנקים המרכזיים: החשיפה המוגברת להלוואות עשויה לגרום ל-"בועת אשראי"
ליאור רבינוביץ
17.7.2006 / 12:21