ימי הלחימה בלבנון הצליחו להפיל את הבורסה והרעידו גם את השוק הסולידי. פרמיית הסיכון המיוצגת על ידי הפער בתשואות בין השחרים - אגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים של ישראל - לבין האג"ח הממשלתיות של ארה"ב לתקופה דומה, צמחה מ-1.26% ערב הלחימה, ביום שלישי, ל-1.59% ביום ראשון האחרון. התשואה על השחר הארוך, שעמדה ביום שלישי על 6.36%, קפצה ל-6.66% ביום ראשון.
ביום ראשון נסגר השוק הסולידי בירידות, למרות שינוי המגמה בבורסה. אתמול והיום כבר התאוששו האיגרות, ובשעה זו עולה השחר הארוך ב-0.33% והתשואה עליו יורדת ל-6.58%. בסך הכל, לאחר העלייה הבוקר, איבדו השחרים הארוכים 1.1% בשבוע האחרון.
פרמיית הסיכון של ישראל הספיקה להצטמצם בשנה האחרונה עד לכדי 1.2%, כאשר ישראל נהנית מהשיפור הכלכלי במדינה - צמיחה, צמצום הגרעון, ירידה באינפלציה וסביבת ריבית נמוכה. המצב הכלכלי משך אליו משקיעים זרים שהשקיעו גם בשחרים. בנוסף, מיעוטי הגיוסים של האוצר והנזילות הגבוהה של המוסדיים הגדילו את הביקושים לאיגרות חוב אלה, והובילו לירידה בתשואות. במקביל עלתה התשואה בארה"ב מרמה של 4% לפני למעלה משנה וחצי לרמה של 5.1%, עם המשך עליות הריבית שם, ותרמה גם היא לצמצום הפער.
האג"ח הממשלתיות נחשבות לרוב כמכשיר הפיננסי הבטוח ביותר להשקעה, משום שהמדינה כמעט תמיד תפרע את התחייבויותיה - אלא אם היא נמצאת במשבר פיננסי חמור. אבל, כמו בהשקעה בחברות שונות, גם התשואה שהמשקיעים מבקשים להם משתנה אל מול הסיכון הגלום במדינה. האגרות הממשלתיות של ארה"ב נחשבות היום לאג"ח הבטוחות בעולם, ואת פרמיית הסיכון גוזרים בהפרש בין האיגרות האלה לבין האיגרות הממשלתיות של מדינה מסוימת, שמייצג את תוספת התשואה על הסיכון שהמשקיע דורש על ההשקעה באותה המדינה.
הלחימה בצפון הפילה גם את שוק האג"ח: פרמיית הסיכון של ישראל זינקה בכ-0.25% בשבוע האחרון
נתן שבע
18.7.2006 / 12:09