סיטיגרופ: "תיקון הדו"חות מסיר מאם סיסטמס את איום המחיקה מנאסד"ק; הסנטימנט השלילי במניה צפוי להתמתן"

מניית סבלה מתחילת יוני מסנטימנט שלילי מובהק ואיבדה במהלך התקופה כ-25% מערכה, על רקע בדיקת מדיניות חלוקת האופציות בחברה והצורך לתקן לאחור את הדו"חות הכספיים שלה בשל כך. אתמול השלימה אם סיסטמס את עריכתם מחדש של הדו"חות הכספיים לשנים 2005-1999, במסגרתם נאלצה לרשום הוצאות נוספות בהיקף כולל של 18.8 מיליון דולר, בגין האופציות שחילקה בעבר. בנוסף, פירסמה ועדת בדיקה מיוחדת מטעם החברה את מסקנותיה, אשר הצביעו על תהליך לא תקין שבו חולקו האופציות למנהלים ולעובדים. מסקנות נוספות נגעו לצורך בצמצום הריכוזיות בחברה ובהעברת סמנכ"לית הכספים רונית מאור מתפקידה.



בבנק ההשקעות סיטיגרופ ציינו היום בתגובה, כי השלמת המהלך תיקון הדו"חות, מסיר ממניית אם סיסטמס את איום המחיקה מנאסד"ק. זאת, על אף שהחקירה הלא רשמית שמנהלת רשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) כנגד החברה בנושא האופציות, עדיין לא הסתיימה. בעדכון למשקיעים העריך האנליסט קרייג אליס, כי הסנטימנט השלילי במניה צפוי להימשך, אולם באופן מתון יותר, לאור הפעולות שנקטה החברה.



אליס ציין, כי מסקנות הוועדה נראות מטרידות למדי, אולם תיקון הדו"חות וההוצאות הנוספות שנדרשו לצורך יישומן נראות לו מתונות באופן יחסי. לדבריו, נושא האופציות עשוי להתפוגג בסופו של דבר בלא להותיר כל נזק, אולם בשביל שזה יקרה, תצטרך אם סיסטמס למנות סמנכ"ל כספים חדש וחזק. "אנו מאמינים, כי באמצעות ההחלטה למנות סמנכ"ל כספים חדש, נקטה אם סיסטמס בצעד שיכול לגרום למשקיעים להותיר במהירות את נושא האופציות הרחק מאחור", הוסיף אליס. במקביל, להחלטה למנות סמנכ"ל כספים חדש בעל ניסיון חשבונאי רב יותר מזה של מאור, ציין אליס לחיוב גם את החלטת החברה לחלק את תפקידי היו"ר והמנכ"ל בין שני אנשים שונים.



אם סיסטמס עדיין לא פירסמה את מועד חשיפת התוצאות הכספיות לרבעון השני של 2006. להערכת אליס היא צפויה לדווח על רווח פרופורמה של 24 סנט למניה, כחלק מרווח שנתי צפוי של 2.09 דולרים למניה. זאת לעומת תחזית ממוצעת בוול סטריט לרווח רבעוני של 23 סנט למניה. בסקירה מהיום, גם הותיר אליס לאם סיסטמס המלצת "קנייה" עם מחיר יעד גבוה של 47 דולר.



גם האנליסטים דניאל אמיר ובטסי ואן היס מבית ההשקעות WR המברכט, הותירו בעקבות פרסום המסקנות את המלצת ה"קנייה" שלהם לאם סיסטמס עם מחיר יעד של 46 דולר. השניים הביעו את אכזבתם מבעיות שנמצאו בדרך חלוקת האופציות בחברה, אולם ציינו לחיוב את המהירות שבה הסתיימה העריכה מחדש של הדו"חות הכספיים. לאור עובדה זו, מעריכים אמיר ו-ואן היס, כי המשקיעים והחברה מוכנים כעת "להפוך דף" בהתייחסותם לפרשה.



בנוגע לחקירה הלא רשמית של ה-SEC, הוסיפו האנליסטים, כי היא נמצאת אמנם בעיצומה, אולם סיום הבדיקה המהירה של הנושא מצד החברה, מספק לה עמדה חזקה אל מול ה-SEC. לדבריהם, גם אם תיפתח חקירה רשמית של ה-SEC, היא תייצר בעיקר כותרות בעיתונות ולאו דווקא תהיה לה השפעה פיננסית מהותית על החברה.



אם סיסטמס לא סיפקה תחזיות לרבעון השני והסתפקה בהערכה כי הכנסותיה יהיו נמוכות מאלו שנרשמו ברבעון הראשון של השנה (219 מיליון דולר). התחזית הממוצעת בוול סטריט, מצביעה על צפי להכנסות של 206 מיליון דולר. אולם להערכת אמיר ו-ואן היס, צפויה החברה להכות את התחזיות עם הכנסות גבוהות יותר של 211 מיליון דולר, על רקע מכירות חזקות של מוצר הדיסק און קי (כונן זיכרון נייד, הניתן לנשיאה על מחזיק המפתחות, ומתחבר למחשב האישי באמצעות שקע USB).



אם סיסטמס מפתחת מוצרים מבוססי זיכרון פלאש (זיכרון בלתי נדיף). היום מגיבה המניה לחדשות בעלייה של 2.4% למחיר של 26.3 דולר, בהמשך לעלייה של כ-2% שרשמה אתמול.