רשת בתי החולים הגדולה בארה"ב צפויה להימכר לקבוצת משקיעים באחת הרכישות הממונפות הגדולות בהיסטוריה

מפעילת בתי החולים הגדולה בארה"ב HCA קרובה להסכם למכירתה לקבוצת חברות השקעה פרטית באחת הרכישות הממונפות הגדולות בהיסטוריה. עם הרוכשות נמנות ביין קפיטל, קולברג קראוויס רוברטס (KKR), בנק ההשקעות מריל לינץ' (סימול MER) וכן משפחתו של מנהיג הרוב הרפובליקאי בסנאט ביל פריסט, שייסדה את HCA. כך מסרו מקורות המקורבים לעסקה.



לדברי המקורות, אם לא יצוצו מכשולים של הרגע האחרון, הקבוצה צפויה להודיע על הרכישה כבר היום. בכוונת הקבוצה לשלם 51 דולר למניה עבור HCA, לדברי אותם מקורות. מחיר זה גבוה בכ-6.5% ממחיר המניה של HCA בעת הסגירה ביום שישי. מריל לינץ', בנק אוף אמריקה, דויטשה בנק וג'יי-פי מורגן מספקים את המימון לעסקה, לדברי המקורות.



HCA כבר היתה קרובה למכירה בעבר, אך המגעים הקודמים נכשלו עקב אי הסכמה לגבי המחיר וחשש מעומס החובות של החברה, דיווח "וול סטריט ג'ורנל" בשבוע שעבר. חובותיה לטווח הארוך של HCA הגיעו ל-10.6 מיליארד דולר במארס.



רכישת HCA תחזיר אותה לידיים פרטיות בפעם השנייה בהיסטוריה שלה. החברה, המפעילה כיום 273 בתי חולים ומרכזים כירורגיים, נרכשה ב-1988, והונפקה מחדש ב-1992. HCA הונפקה לראשונה ב-1969 עם 11 בתי חולים, צמחה ל-463 בתי חולים עד 1987, ואז הנפיקה את חלקם וחזרה לידיים פרטיות.



גל רכישות ממונפות נוסף



רכישת HCA תהיה אחת מהרכישות הממונפות (LBO) הגדולות בהיסטוריה. KKR היתה אחראית לרכישה הגדולה מעולם כשהשתלטה על ענקית הסיגריות RJR נביסקו ב-25 מיליארד דולר ב-1988 ולקחה על עצמה את חובות החברה בסך 6 מיליארד דולר.



מדובר בחלק מגל נוסף של רכישות שמבצעות קרנות ההשקעה הפרטית, שגייסו קרנות של יותר מ-10 מיליארד דולר האחת. קרנות ההשקעה הפרטית מבצעות באחרונה רכישות גדולות יותר ויותר. הפריחה בתחום ההשתלטויות הממונפות בשנה וחצי האחרונות נסמכת בין היתר על שיעורי ריבית נמוכים, שוקי אג"ח ליברליים וסכומי שיא של השקעות המופנים משוקי המניות לקרנות ההשתלטות.



קרנות השתלטות רוכשות חברות באמצעות חלק קטן מהכספים שלהן, ולוות את היתר. הקרנות לרוב מורידות את החברות הנרכשות ממסחר בבורסה והופכות אותן לפרטיות, ומאוחר יותר מוכרות אותן. במחצית הראשונה של 2006, עסקות של חברות השתלטות היוו 19% מסך המיזוגים והרכישות - עלייה של 64% לעומת השנה הקודמת, לפי חברת המחקר דילוג'יק.



גם רשתות בתי חולים אחרות צפויות להירכש על ידי חברות השקעה פרטית. בלקסטון גרופ צפויה לרכוש את ונגארד הלת סיסטמס ב-1.75 מיליארד דולר, וטקסס פסיפיק גרופ צפויה לרכוש את איאזיס הלתקר ב-1.4 מיליארד דולר.



בתי החולים בארה"ב מתקשים להגדיל את רווחיהם, על רקע העלות המערכתית הכבדה שגובה הטיפול בחולים לא-מבוטחים. שולי הרווח בתחום בתי החולים קטנים על רקע הצמיחה בעלויות הציוד הרפואי ובעלויות כוח האדם.



רווחי HCA ברבעון הראשון נפלו ב-8.5% על רקע מספר נמוך מהצפוי של חולי שפעת והעלות הגדלה של טיפול בחולים שאין ביכולתם לשלם עבור הטיפול.