"בזק נמצאת במעין פרשת דרכים לאור המגמות המאפיינות את שוק התקשורת בעולם, ומגמות הייחודיות לשוק הישראלי. אנחנו לא רואים את החברה כאטרקטיווית להשקעה בשלב זה", כך כותבים כלכלני בית ההשקעות מיטב בסקירה למניית בזק. במיטב מעניקים למניית בזק המלצת "החזק" במחיר יעד של 6 שקלים, הגבוה בכ-12% ממחיר השוק.
בבזק מועסקים כ-7,700 עובדים, והוצאות השכר מהוות כ-35% מכלל ההוצאות התפעוליות של הקבוצה, שהם כ-60% מהוצאות החברה האם בזק. במיטב מעריכים כי השנה תפריש בזק כמיליארד שקל לצורך הסכמי הפיטורים בחברה, שצפויים לקזז את הרווח הנקי של החברה כמעט במלואו.
האנליסט ניר זוננברג מציין כי ב-2006 יסתכמו הכנסות כל קבוצת בזק בכ-11 מיליארד שקל, ברמה זהה להכנסות 2005. בניתוח מרכיבי ההכנסה, הוא מעריך כי הכנסות החברה בתחום התקשורת הפנים ארצית (במאוחד) יירדו בכ-4.5% בהמשך לירידה של 5.9% ב-2005. ירידה זו צפויה להתקזז בעלייה בהכנסות הקבוצה בתחומי התקשורת הבינלאומית והאינטרנט ובתחום הטלוויזיה. ה-EBITDA של החברה, להערכתו, יעמוד ב-2006 על כ-3.7 מיליארד שקל, כ-33% מההכנסות.
עוד מעריכים במיטב כי ב-2006 יסתכמו השקעות קבוצת בזק בכ-1.3 מיליארד שקל, גודל מייצג להשקעה בשנים הבאות, אך מנגד תירשם ירידה של כ-100 מיליון שקל בשנה בהוצאות הפחת.
באשר לפעילות של פלאפון, מעריכים במיטב כי שוק הסלולר לא יצמח בשנים הבאות ביותר מ-2% בשנה, ועל כן מעריכים שם כי הכנסות פלאפון יצמחו בשנים הקרובות בכ-1% בשנה. באשר לתחום השיחות הבינלאומיות והאינטרנט, מעריכים במיטב כי ההכנסות מתחומים אלה יצמחו בשנים הבאות בכ-3% בשנה, בשל צמיחה מהירה יותר של תחום האינטרנט.
לקראת אמצע 2007, נכתב בסקירה, תבצע בזק מהלך של הפחתת הון, אשר יחולק גם הוא כדיווידנד לבעלי המניות בסכום של כ-1.5 מיליארד שקל. עד כה חילקה בזק כדיווידנד כ-1.2 מיליארד שקל.
מיטב: בזק לא אטרקטיווית להשקעה; תפריש השנה כמיליארד שקל לצורך פיטורים; הרווח הנקי יקוזז כמעט במלואו
ערן גבאי
24.7.2006 / 13:41