"בהעלאת הריבית אמש, בנק ישראל הוציא למעשה המלצת קנייה לדולר", כך אומר היום רוני הלמן, יו"ר קבוצת הלמן-אלדובי. לדבריו, החלטת הנגיד להעלות את הריבית מהווה אינדיקציה לכך שבבנק ישראל מתחילים להצטבר נתונים על הפגיעה בהשקעות הזרות ולצפי לפיחות כתוצאה מהתמשכות הלחימה בצפון.
בקבוצת הלמן-אלדובי אומרים היום כי "בנק ישראל מעריך כי המלחמה גורמת - כבר באופיה הנוכחי - לצינון המשק בכ-1% תוצר ואם תתרחב המלחמה בהיקף ובזמן ההצטננות תהפוך ל'דלקת ריאות' והירידה בצמיחת המשק אף תהיה חזקה הרבה יותר", אומר הלמן. לדברי הלמן, מכיוון שבנק ישראל לא מסביר את העלאת הריבית בלחצים אינפלציוניים, יש מקום לבדוק מדוע הועלתה הריבית ומה ניתן ללמוד מכך. בדיקה כזו מעניינת במיוחד לאור העובדה שהחוסן הכלכלי של המשק הישראלי הוא מהגבוהים ביותר שידעה המדינה מאז היווסדה.
הלמן אומר עוד כי "בנק ישראל ציין כי הסיבה להעלאת הריבית היא שערי החליפין של מטבע החוץ. לכאורה סיבה הגיונית, אולם הנתונים מראים כי נכון לעכשיו שערי החליפין אינם מהווים כל סיבה לדאגה כלל ואינם מהווים סיבה אמיתית להעלאת הריבית". לדעתו, בקריאה נוספת אפשר לראות כי בנק ישראל מסביר את ההעלאה בריבית בעלייה בגורמי הסיכון של המשק שעשויים לערער את היחס בין השקל לדולר.
"באופן כללי, להעלאת הריבית יש שתי סיבות אפשריות", אומר הלמן. "הראשונה היא שהנגיד יודע דברים שאנו לא יודעים, שגורמים לו להעלות את הריבית. לדוגמה, נתוני הפעילות של משקיעים זרים בחודש יולי יתפרסמו רק בעוד כשבועיים, אבל ייתכן שלנגיד יש כבר סיכומי ביניים ואינדיקציות שמצביעים על שינויים מהותיים בתנועות ההון. זאת, לאחר שבחודשים מאי יוני חל היפוך מגמה בתנועת הזרים מהשקעה בישראל ליציאה מישראל עקב המשבר בשווקים המתעוררים. האפשרות השנייה היא שלמרות שאנו כבר שבועיים במהלכה של מלחמה, בנק ישראל אינו מאמין שהעלייה בגורמי הסיכון של המשק באה לידי ביטוי בשער החליפין והוא צופה פיחות חד וכדי למתן אותו הוא מעלה מראש את הריבית".
לדברי הלמן, אם לפחות אחת מהאפשרויות היא נכונה, הרי בנק ישראל הוציא אתמול המלצת "קנייה" לדולר, לפחות לטווח הבינוני.
רוני הלמן מקבוצת הלמן אלדובי על העלאת הריבית: "ייתכן שהנגיד יודע דברים שאנחנו לא יודעים"
TheMarker
25.7.2006 / 13:09