יו"ר רשות ני"ע בארה"ב: "הפיקוח על מגזר קרנות הגידור אינו מספק, ייתכן שתידרש חקיקה בקונגרס"

הפיקוח על מגזר קרנות הגידור בארה"ב "אינו מספק" וייתכן כי תידרש חקיקה של הקונגרס להידוק הרגולציה על המגזר, המנהל נכסים בהיקף של 1.2 טריליון דולר. כך אמר היום יו"ר רשות ני"ע בארה"ב (SEC), כריסטופר קוקס.



לדברי קוקס, נוצר "ריק רגולטורי" במגזר, לאחר שהמאמצים המתמשכים של ה-SEC להגביר את הרגולציה על קרנות הגידור ספגו בחודש שעבר מכה קשה לאחר שבית משפט פדרלי לערעורים ביטל תקנה שחייבה יועצי קרנות גידור להירשם ב-SEC.



"רשות ני"ע קבעה, בעת שהוחלט על החוק בשנת 2004, כי הרגולציה על מגזר קרנות הגידור אינה מספקת", אמר היום קוקס בנאום בפני ועדת הבנקאות של הסנאט. "בעקבות ביטול התקנה על ידי בית המשפט לערעורים, המצב חזר לדעתי לקדמותו", הוסיף.



לדברי קוקס, נדרשים הרגולטורים "לפעול במהירות כדי לסתום על הפירצה שנוצרה בעקבות ביטול התקנה". "בעוד שניתן יהיה לבצע כמה שיפורים באמצעים מנהליים", אמר, "צעדים אחרים יחייבו חקיקה".



החלטת בית המשפט מחודש שעבר בלמה, לעת עתה, את ניסיונותיה של ה-SEC לפקח על מגזר קרנות הגידור, ולהוציא אותו מן המצב שהוא שורה בו. קרנות הגידור הן כלי השקעות תנודתי שצבר פופולריות בשנים האחרונות. המגזר מנהל כיום נכסים בהיקף של קרוב ל-1.3 טריליון דולר, זינוק חד לעומת פחות מ-50 מיליארד דולר ב-1990, לפי נתוני הדג' פאנד ריסרץ'.



עד לאחרונה, פעלו קרנות הגידור בעיקר מחוץ לגבולות של חוקי ניירות הערך המסורתיים. משקיעים בקרנות גידור הם קבוצה מצומצמת למדי של אנשים פרטיים עשירים, הנחשבים למשקיעים מתוחכמים והמודעים לסיכונים שהם לוקחים בהשקעות שלהם.



ואולם, הצמיחה המהירה בקרנות הגידור עוררה חששות כי יותר ויותר משקיעים לא מתוחכמים נחשפים אליהן דרך קרנות פנסיה וכלי השקעה אחרים. לפיכך, בסוף 2004 העבירה ה-SEC תקנה, לפיה על יועצי קרנות הגידור לדווח מדי שנה מספר נתונים בסיסיים, כגון שמות הקרנות שלהם, המיקום שלהן, הנכסים תחת ניהולן. כמו כן, יהיה עליהם לפתוח את הספרים שלהם לבדיקות שגרתיות המתבצעות על ידי ה-SEC. התקנה היתה אמורה להיכנס לתוקף השנה.



התומכים בתקנת ה-SEC טוענים כי היא תסייע להם לאתר ניצול או הונאות, ולמנוע מראש אסונות כמו התמוטטות של קרן הגידור LTCM ב-1998, קרן גידור שהתבססה על מודלים מתמטיים, השקיעה בצורה ממונפת מאוד וקרסה בעקבות שמיטת חובות של ממשלת רוסיה. קריסתה גררה כמעט קריסה בעולם.



מבקרי התקנה טוענים כי היא מסבכת את המצב, ומאפשרת לאנשי צוות בלתי מיומנים של ה-SEC להמציא בעיות. הם טוענים גם כי הבחינות הקצרות של הקרנות אינן יעילות, משום שנכסיהם משתנים במהירות רבה.



מוקדם יותר השבוע זימנה ה-SEC לתשאול את מנכ"ל מורגן סטנלי, ג'ון מק, בנוגע לחקירה המתנהלת כנגד קרן הגידור, פאקט קפיטל מנג'מנט, בגין חשד למסחר במידע פנימי. פרשיית חקירת פאקט קפיטל מנג'מנט זבה ועלתה לכותרות בחודש מאי כאשר, ג'רי אגווייר, אחד מחוקרי ה-SEC לשעבר, העיד בפני הקונגרס כי ה-SEC החליטה שלא לחקור את ג'ון מק בנוגע למחקר פנימי של מנהל קרן הגידור, ארתור סמברג. אגווייר טען שג'ון מק, חבר אישי של סמברג, קיבל יחס מיוחד מה-SEC בשל קשריו ההדוקים עם הנשיא בוש.



מגזר קרנות הגידור רשם ביוני חודש שני ברציפות של הפסדים, וביצועיו בחודש שעבר היו נמוכים מאלו של מדד S&P 500. מדד קרנות הגידור של הדג' פאנד ריסרץ' ירד בחודש שעבר ב-0.2%, לאחר שאיבד יותר מ-1% בחודש מאי. סקר קרנות הגידור של חברת הייעוץ הנסי גרופ (Hennessee Group), אשר מקיף כאלף קרנות, ירד בחודש שעבר אף הוא ב-0.2%, לאחר שנפל ב-1.2% בחודש מאי. מדדי קרנות הגידור של ברקלי גרופ ושל HedgeFund.net ירדו ב-0.3% וב-0.1% בהתאמה בחודש יוני. מדד S&P 500 עלה בחודש שעבר ב-0.1%, בעוד שמדד דאו ג'ונס איבד 0.2%.



עם זאת, ביצועי קרנות הגידור מתחילת השנה עודם חיוביים. במחצית הראשונה של השנה עלה מדד קרנות הגידור של הדג' פאנד ריסרץ' ביותר מ-6%, ומדדי חברת הנסי וברקלי עלו ב-5.7%. מדד HedgeFund.net עלה ב-5.9% במחצית הראשונה של השנה.