דויטשה בנק על מזרחי טפחות: "אפקט פישמן על החובות המסופקים - הסיכון העיקרי בתחזיות שלנו"

אחרי שאתמול העניקו לבנק דיסקונט ולאפריקה ישראל המלצות חמות ומלוות במחירי יעד נדיבים, ששילחו את מניות הבנק וחברת האחזקות לעליות חדות, משגרים היום בדויטשה בנק המלצה לבנק נוסף בישראל - מזרחי טפחות.



"אפקט פישמן על החובות המסופקים, שם אנו סובלים מחוסר יכולת חיזוי, מהווה את הסיכון העיקרי לתחזיות שלנו עבור תוצאות הרבעון השני של בנק מזרחי", כך כותב היום אנליסט הבנקים של דויטשה בנק, מייקל קלהר, בעדכון שפירסם לקראת פרסום הדוחות של הבנק בהמשך החודש.



להערכת קלהר, יפריש הבנק לחובות מסופקים ברבעון 80 מיליון שקל - המשקפים 0.5% מכלל המשכנתאות שמעניק הבנק. בבנק העולמי מתייחסים גם ל"אפקט פישמן", כלומר להשקעה של איש העסקים ובעל החברות הציבוריות אליעזר פישמן בלירה הטורקית, פוזיציה שהניבה הפסדים של כ-3-2 מיליארד שקל.



בדויטשה בנק מעלים את ההמלצה לבנק הרביעי בגודלו במדינה מ"החזק" ל"קנייה", וזאת אחרי נפילה של 20% במניה מאז ה-11 במאי - תחילת הנפילות בשווקים המתעוררים. את מחיר היעד מותירים בבנק על כנו, בגובה 30 שקל - גבוה בכ-17% ממחיר הפתיחה הבוקר בתל אביב.



בדויטשה נותרים זהירים באשר ליכולת של מזרחי להציג גידול בתשואה על ההון (ה-ROE) מעבר ל-12%-13% (הבנק מעוניין להגיע בעתיד הקרוב לתשואה של 15%) על ידי מכירת מוצרים קמעונאיים ללקוחות המשכנתאות, אבל סבורים כי במכפיל ההון הנוכחי, של 1.2, נראה שלמשקיע מוענקת "אופציה" בחינם ממש.



הסיכון המרכזי שרואים בדויטשה בנק לפעילות הבנק הוא ההאטה בכלכלה המקומית - שעשויה להתרחש כהמשך ישיר לעימות הצבאי עם החיזבאללה ועלייה בפרמיית הסיכון של המשק.



מזרחי-טפחות צפוי לפרסם את תוצאות הרבעון השני שלו ב-17 באוגוסט, ובדויטשה בנק מצפים כי יציג רווח נקי של 280 מיליון שקל - הכולל 213 מיליון שקל רווח הון חד פעמי אחרי מס ממכירת קרנות הנאמנות של הבנק וממכירת האחזקות (25%) באקסלנס נשואה, ו-160 מיליון שקל הפרשה חד פעמית לצורך פיצויים. בנטרול סעיפים אלו, צופים בדויטשה בנק למזרחי-טפחות רווח מנורמל של 162 מיליון שקל, מול 137 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2006.