"אופטימיות זהירה לסיום הלחימה" כך כותבים בבית ההשקעות לידר שוקי הון הבוקר. "השווקים מצפים לסיום מהיר (לא יותר מעוד שבועיים ואולי פחות) וחזרה לצמיחה מהירה וגורמי מאקרו חיוביים. בכל זאת, עדיין אין לפסול תסריט שלילי יותר, של עימות ממושך ללא הפסקה טוטלית בלחימה" כותבים שם.
בלידר מציינים, כי משרד האוצר ישאף לנפח את הוצאות הממשלה (ביטחון ופיצויים בגין הנזקים) כדי להוריד עול מסוים מתקציב 2007. משמעות הדבר היא גירעון גדול לקראת סוף השנה, ולכן גם גידול בהיקף הגיוס של הממשלה. עם זאת, סביר להניח שהאוצר יבצע גיוס בחו"ל דרך ערבויות ארה"ב, כדי להוריד את הלחץ מהשוק המקומי.
התמתנות בצמיחה הגלובלית (ובארה"ב בפרט) נותרה האיום העיקרי על תקציב 2007, ולכן תחזית הצמיחה של לידר מתונה יותר מתחזית האוצר (4.1%). בנוסף, בצד ההוצאות מחכות דרישות תקציביות בתחום החברתי וכמובן, תוספת שכר צפויה בסקטור הציבורי. ביום שלישי הקרוב צפוי יו"ר הפדרל ריזרב האמריקאי להכריז על גובה הריבית בארה"ב, כאשר שוק האג"ח מתמחר סיכוי של 20% בלבד להעלאה בריבית - בעיקר על רקע דו"ח נתוני השכר המאכזב.
שוק האג"ח המקומי יושפע מהחשש להגדלת ההנפקות ברבעון הרביעי וכנראה גם ב-2007, לאור הגידול הצפוי בגירעון התקציבי. במבט קדימה, קיימת אפשרות להתמתנות בכלכלת ארה"ב (בשל עליית מחירי הנפט, ירידה במחירי הנדל"ן וריביות גבוהות), אשר עלולה להאט את קצב הצמיחה בישראל בשנת 2007. פירוש הדבר הוא מצב פיסקלי נוח פחות (גידול מתון בלבד בהכנסות ממסים) - אשר יכתיב קצב גבוה יותר של הנפקות אג"ח.
לידר שוקי הון: תקווה זהירה לסיום הלחימה; שוק האג"ח המקומי יושפע השבוע מירידת תשואות בארה"ב
טל לוי
6.8.2006 / 12:49