דש איפקס: החברה המאוחדת נטוויז'ן-ברק-גלובקול תצמח ב-2006 בכ-12% להכנסות של 1.216 מיליארד שקל

"חברת נענע סיימה את 2005 עם גידול של 50% בהכנסות ל-20 מיליון שקל ועברה לאיזון תפעולי. נתח השוק של נענע הוא 13%-12%", כך נקבע בסקירה של בית ההשקעות דש איפקס לחברת נטוויז'ן. בדש איפקס מעניקים למניית המלצת "קנייה" ומחיר יעד של 50 שקל, הגבוה בכ-31% ממחיר השוק. האנליסט אורי כהן מציין, כי העסקה המתגבשת בין נענע לבין ערוץ 10 היא בעלת משמעות אסטרטגית רבה לנטוויז'ן וצפויה להציף ערך רב בנענע.



בסקירה נקבע על סמך שיחות עם הנהלת נטוויז'ן כי סלקום צפויה להודיע על העברת הסכם הנדידה שלה מקווי זהב לנטוויז'ן-ברק. הסכם הנדידה של סלקום עם קווי זהב הוא ארוך שנים, והורחב לאחרונה בינואר 2002. אם תעביר סלקום נתח משמעותי מתעבורת הדקות שלה לנטוויז'ן-ברק הרי שמדובר בתוספת של מיליוני שקלים להכנסות נטוויז'ן כבר השנה, אך ברווחיות נמוכה, מציין כהן.



מסלקום נמסר בתגובה, כי "אין כוונה להעביר את הסכם הנדידה מקווי זהב לחברות אחרות. אנחנו עובדים עם קווי זהב מספר שנים ומאוד מרוצים". שוק שיחות הנדידה בישראל נאמד ב-770 מיליון שקל בשנה, ושיעורי הרווחיות של החברות בו מגיע לכ-30%-25%.



על סמך שיחות עם הנהלת נטוויז'ן, מציין כהן כי "להערכת הנהלת נטוויז'ן הסינרגיה הצפויה בעקבות המיזוג הקרוב עם ברק תתבטא בחיסכון של 60-40 מיליון שקל בשנה, ובחיסכון מהותי בתקציבי הפרסום של שתי החברות שמסתכמים כיום יחדיו בכ-65 מיליון שקל בשנה".



כהן מעריך את נתח השוק של נטוויז'ן בתחום האינטרנט בכ-22% וטוען כי המיזוג עם ברק הוא צעד אסטרטגי חשוב, אך אחרי המיזוג "תחרות המחירים תגווע כיוון שהשוק יימצא בשיווי משקל, כשאף קיים סיכוי סביר לעליית מחירי הקישוריות ודקות השיחה הבינלאומיות".



באשר לתחזית ההכנסות והרווח ל-2006, מציין כהן כי נטוויז'ן תרשום ב-2006 הכנסות של 401.5 מיליון שקל לעומת כ-342 מיליון שקל ב-2005 - גידול של 17%. הרווח התפעולי ב-2006 יגיע ל-58.6 מיליון שקל - גידול של 34% וה-EBITDA יגיע ל-91 מיליון שקל - גידול של 23%.



ברק, להערכת כהן, תגיע להכנסות של 730 מיליון שקל ב-2006 - גידול של 9.5%. הרווח התפעולי שלה יגיע ל-120 מיליון שקל - גידול של 25% וה-EBITDA יגיע ל-160 מיליון שקל - גידול של 29%.
גלובקול תציב ב-2006, כך על פי הערכת דש איפקס, הכנסות של 85 מיליון שקל - גידול של 6% ותקטין את ההפסד הנקי שלה מכ-20 מיליון שקל לכ-15 מיליון שקל.



יוצא אפוא שהחברה המאוחדת תציג ב-2006 הכנסות של 1.216 מיליארד שקל - גידול של 12.5%, הרווח התפעולי יגיע לכ-163 מיליון שקל - גידול של 45% וה-EBITDA יגיע ל-246 מיליון שקל - גידול של 30%.