לאומי: המשך התיקון עלול להיות חד; הפועלים: השקעה במניות מסוכנת כרגע - יש לגוון את התיק לשווקים מפותחים

השבוע נראה כי המלחמה הגיעה אפילו לבורסה בתל אביב. בסיכום שבועי רשם מדד המעו"ף ירידה של כ- 3.3%, ומחק את כל העליות מהשבוע שעבר. מדד הבנקים המשיך לרשום תנודתיות גבוהה יותר ורשם ירידות חדות שהסתכמו בכ-6.1% מדד ת"א 75 רשם ירידה שהסתכמה בכ-3.9% והנדל"ן 15 השיל מעליו 3.7%.



השבוע הושפע שוק המניות גם מהמומנטום השלילי בשווקים מעבר לים, בעקבות העלאת הריבית בגוש היורו בסוף השבוע שעבר ומהחששות לגבי התמתנות בקצב הצמיחה בארה"ב וההתפתחות האינפלציונית שעלולה לנבוע מהמשך התייקרות מחירי האנרגיה והסחורות.



שוק המניות



בבנק לאומי גורסים, כי "השילוב של רמות המחירים בשוק והשינוי בתנאי הרקע בארץ ובחו"ל יכולים להוביל בטווח הקצר לתיקון מחירים כלפי מטה. תיקון זה עלול אף להיות חד, באם הלחימה תתארך ותסתבך מעבר למשוער ותוביל לפגיעה חמורה יותר בכלכלה המקומית". בשוק המניות ממליצים בלאומי לנקוט במידת מה של זהירות ולהצטייד בהגנות לטווח הקצר. בטווח הארוך, ציינו כי "בהנחה שהלחימה לא תימשך לאורך זמן רב ולא תפגע בקצב הצמיחה המוערך וביציבות הפיננסית, אנו צפויים להיות עדים לחזרה לתוואי של עליות שערים".



גם בבנק הפועלים מסכימים, כי "הסיכון בשוק המניות נותר גבוה ולכן אינו מצדיק הגדלת ההשקעה באפיק זה בנקודת הזמן הנוכחית". עוד ציינו, "כי הפיזור הגיאוגרפי הינו משמעותי הן במובן של חיפוש אלטרנטיבות השקעה בחו"ל, ועוד יותר במובן של הפחתת סיכון תיק ההשקעות. השווקים הבינ"ל המועדפים להשקעה הם: ארה"ב, אירופה ויפאן".



שוק איגרות החוב



איגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות בארה"ב לתקופה של 10 שנים נסחרות סביב תשואה שנתית של כ- 4.95%, בדומה לתשואתן בסוף שבוע שעבר. בתשואות איגרות החוב לתקופה של שנתיים חלה ירידה והן עומדות על תשואה של כ-4.91%, לאחר שעמדו על תשואה של כ-4.99% בסוף השבוע שעבר. רמות תשואה אלו הנמוכות מריבית הפד ומשקפות לדעת בנק לאומי הערכת השוק לסיום תהליך הריסון המוניטרי ואפילו לתחילת ירידת הריבית שם לקראת 2007. אלה איפשרו יציבות בשוק המקומי. פער התשואות בין איגרות החוב לתקופה של 10 שנים (ארה"ב מול ישראל) עומד כיום על כ-1.6%, גבוה מהפער בשבוע שעבר (1.46%). לפני תחילת החזית בצפון עמדה פרמיה זו ברמה של כ-1.25%.



לנוכח ההתפתחויות האחרונות, יש לנקוט עדיין במדיניות זהירה ולהמשיך להחזיק בתיק קצר יחסית. באפיק השקלי, הסכימו בבנקים כי השקעה במק"מ, המגלם עליית ריבית, מעניינת; באפיק הצמוד - ההשקעה באפיק זה לטווחים בינוניים יכולה להיות מעניינת כמספקת הגנה מאינפלציה והסלמה בטחונית.