בבית ההשקעות אייפקס מגלים אופטימיות רבה לגבי טקנומטיקס בעקבות תוצאות הרבעון השני שפירסמה החברה בשבוע שעבר. הביטויים "גידול מרשים", "פוטנציאל גדול", ו"ראות טובה" אינם בדיוק הסטנדרט בדו"חות אנליסטים בחודשים האחרונים, אבל באייפקס הם אינם חוסכים בהם כשמדובר בטקנומטיקס. ולמניית החברה, אחת היחידות מבין הישראליות שהצליחה לרשום עליות מתחילת השנה, ואף לרשום עלייה כוללת של 110%, הם מעניקים המלצת "קנייה חזקה".
על אף ששורת הרווח התפעולי של החברה נותרה שלילית גם ברבעון השני, כפי שהיתה מאז הרבעון השני של 2000, האנליסטים אלכס רבינוביץ ומשה מאיס מעריכים כי טקנומטיקס נמצאת במסלול הנכון לחזרה לרווחיות כבר ברבעון הרביעי של השנה. זאת מסיקים האנליסטים מהעובדה כי בשלושת הרבעונים האחרונים רושמת החברה צמיחה מתונה בהכנסות, תוך שהצפיות של החברה הולכת ומשתפרת לקראת סיום השנה הנוכחית.
טקנומטיקס עוסקת בפיתוח תוכנות לעיצוב, תיכנון, ובניית פס הייצור באמצעות מחשב (CAPE), כשבין לקוחותיה של החבר יצרנים בתעשיות הרכב, התעופה והאלקטרוניקה. המערכת של טקנומטיקס מסייעת בפתיחת "צווארי הבקבוק" שנוצר במערך הייצור, והיא מהווה פתרון רחבי לשרשרת הייצור בארגון המורחב.
פרט למכירת התוכנה, שעשויה להניב לטקנומטיקס הכנסות של מיליוני דולרים לארגון ספציפי, מספקת החברה גם שירותי תמיכה וייעוץ המלווים את הטמעת הפרויקט. תהליך יישום המערכת על ידי הלקוח של העסקה מתחיל בפיילוט, נמשך בהזמנה ראשונית שהיקפה כ-500 אלף עד מיליון דולר, והשלב האחרון הוא הטמעת המערכת בכלל הארגון המורחב.
מפיילוטים להזמנות ראשוניות
במהלך המחצית הראשונה של 2001 ניתן היה להבחין במגמה של מעבר לשלב ההזמנות הראשוניות, לאחר שכ-30% מהפיילוטים שערכה אצל חברות עברו לשלב הבא. בבית ההשקעות מציינים כי זרם ההזמנות מחברות כמו איירבוס, פורד, מזדה ואחרות מהוות אינדיקציה להצלחה העתידית של החברה בהטמעת הפתרונות בארגונים בסדר גודל כזה, ומעריכים כי זרם ההזמנות יימשך ויכלול גם עסקות ענק.
ואכן, אחת הסיבות לשיפור בצפיות בעסקי החברה שמציינים האנליסטים היא הגידול במספר הפרויקטים של החברה. בעוד שאת שנת 2000 סיימה החברה כשבאמתחתה 40 פרויקטים, הרי שהיום היא מחזיקה ב-90 פרויקטים שונים.
למכירה של פתרונות מקיפים לתהליכי ייצור בארגון יכול להיות כמובן גם פן שלילי. העסקות הן אומנם בהיקף כספי גודל יותר, אך הן מאופיינות במחזורי מכירה ארוכים, ולביטול או דחייה שלהן יש אימפקט משמעותי על תוצאותיה העסקיות של החברה.
קופת מזומנים של 55 מיליון דולר
אחד היתרונות הבולטים שמונים האנליסטים באייפקס הוא המאזן הבריא של החברה. לטקנומטיקס קופת מזומנים של כ-55 מיליון דולר, לאחר שבסוף 1997 גייסה סכום של 97 מיליון דולר באמצעות אג"ח להמרה המועדות לפירעון ב-2004 במחיר של 42 דולר. בינתיים מנצלת טקנומטיקס את מחירי האג"ח האטרקטיוויים, ורכשה עד כה מעל למחצית מסדרת האג"ח.
שימוש נוסף לקופת המזומנים אותו מצאה חברה היא רכישה חוזרת של מניותיה בהיקף של כ-17% מהון החברה. צעד זה, אותו מכנים באייפקס "צעד יוצא דופן של הצבעת אמון מצד הנהלת החברה", עשתה ההנהלה במהלך חודש יולי והמניות נרכשו מחברת התוכנה האמריקאית סאנגארד דאטה סיסטמס (סימול SDS), שהפכה לבעלת מניות בטקנומטיקס לאחר שרכשה את מניות עוש"פ טכנולוגיות ב-1999.
מתוך 17% אלה, כ-10.5% מהמניות נרכשו על ידי בכירים בטקנומטיקס, ובהם היו"ר, שלמה דברת, והמנכ"ל, הראל בית און.
בבית ההשקעות קובעים למניה מחיר יעד של 19 דולר, בכ-67% מעל למחירה הנוכחי, על בסיס השוואת המכפילים של חברות אחרות בתחום ה-CAPE. אלו מתומחרות על פי מכפילים גבוהים משמעותית מזה של טקנומטיקס, על אף שהיא המובילה העולמית בתחום מערכות ה-CAPE עם נתח שוק בתעשיה המכאנית של מעל 50% ובתעשייה האלקטרונית של כ-70%.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד
בית ההשקעות אייפקס: טקנומטיקס צפויה לחזור לרווחיות כבר ברבעון הרביעי של 2000
גיא ימין
30.7.2001 / 21:27