בבית ההשקעות גולדמן סאקס שואלים "מתי ייגמר כבר הסבל" בפתחו של דו"ח שהוציאו השבוע על מניית אמדוקס , וההמשך הוא "ומתי הם יתחילו לבזבז שוב". שאלה זו מתייחסת כמובן להאטה בהוצאות על IT מצד לקוחותיה של אמדוקס, האטה שהובילה את החברה להוריד את התחזיות לרבעון השלישי של השנה, כשפירסמה את דו"חות הרבעון השני בשבוע שעבר.
ולגולדמן סאקס אין חדשות טובות במישור זה. בבית ההשקעות מעריכים כי ההאטה בהוצאות תימשך גם לאורך כל שנת 2002. מאחר שחברות הטלקום מתחילות להרכיב את תקציבי ההוצאות שלהן כבר עתה, ייתכן שאלה ישקפו את הסנטימנט השלילי, ולעתים אף הלא רציונלי, השורר בשווקים בחודשים האחרונים, מעריכים האנליסטים.
אבל, בכל הנוגע לאמדוקס, שהצליחה לשרוד עוד רבעון הרשימת המניות המומלצות של בית ההשקעות, התמונה ורודה יותר. "אנו סבורים כי התוצאות שפירסמה אמדוקס לרבעון השני (הרבעון השלישי הפיסקלי עבור החברה) בסביבה הכלכלית הנוכחית מעידות על חוזקה היחסי של אמקדוקס בשוק הבילינג וטיפול הלקוח (CC&B) אומר צוות האנליסטים בראשות ריק שרלונד.
"הורדת התחזיות של החברה היתה בלתי נמנעת לנוכח האקלים הנוכחי, היא משקפת את מחזורי המכירות הארוכים יותר, ואין בה כדי להביא למסקנה כלשהי בדבר ירידה בנחיצות מוצרי הבילינג לחברות", הם מוסיפים.
הורדת התחזיות הזאת, על כל פנים, מובילה את בית ההשקעות להוריד את תחזיותיו שלו לגבי המשך השנה. בגולדמן מצפים עתה להכנסות של 1.53 מיליארד דולר ב-2001, תחת הערכה מוקדמת להכנסות של 1.55 מיליארד דולר. את תחזית הרווח של 1.23 דולרים למניה מותירים בבית ההשקעות על כנה.
היעדים של אמדוקס בני השגה
עם פרסום התוצאות לרבעון השני הודיעה אמדוקס כי יש לה צפיות של 77% ב-12 החודשים הקרובים. בבית ההשקעות מעריכים כי מבין כלל ההכנסות הצפויות לתקופה זו, 1.43 מיליארד דולר כבר "ברורים לעין" במסגרת הסכמי מסגרת, הצהרות כוונות ואינדיקציות מלקוחות.
על בסיס תחזית הצמיחה של החברה, חסרים לה "רק" עוד 400 עד 500 מיליון דולר על מנת להשיג את יעדיה."להערכתנו, יעדים אלה של אמדוקס הם בטווח השגה. אנו מסיקים זאת מצבר ההזמנות של החברה, מעמדה בשוק, והחיוניות של מוצריה" אומרים האנליסטים ומוסיפים עוד סוכריה לקינוח: משיחות עם הנהלת החברה מעריך בית ההשקעות כי ב"קנה" של אמדוקס יש כמה עיסקאות ענק בהיקף של מיליוני דולרים.
אמדוקס סיימה את הרבעון עם קופת מזומנים בה יותר ממיליארד דולר, ולכך ניתן להוסיף עוד 500 מיליון דולר שגייסה החברה רק לפני חודשיים בגיוס אג"ח להמרה שביצעה. השאלה מה עומדת אמדוקס לעשות עם מזומנים אלה, נותרת בינתיים פתוחה, אולם בגולדמן סאקס מצטרפים לבתי השקעות אחרים המכסים את המניה, ומכריזים כי הכיוון הוא רכישה.
אמדוקס מעוניינת לספק פיתרון כולל
"החברה מצויה בעמדה חזקה לבצע רכישה אחת או יותר שיבצרו את מעמדה בשוק הבילינג וטיפול הלקוח, או בתחום ה-CRM - ניהול יחסי לקוח. עם מחירים המצויים בנקודת שפל של השנה, שנתיים האחרונות, ועם שוק שראה סימני התאוששות, לא נהיה מופתעים לשמוע על רכישה של אמדוקס בכל נקודת זמן נתונה" אומרים בבית ההשקעות.
ומה תרכוש אמדוקס? בבית ההשקעות מעריכים כי החברה תתמקד ברכישות בתחום ה-CRM, אך מוסיפים כי החברה כנראה עדיין לא מצאה יעד ספציפי. "חברת Clarify היא כבר לא אופצית רכישה", אומרים האנליסטים כשהם מתייחסים לשמועות לפיה אמדוקס תרכוש את חטיבת ה-CRM של נורטל - קלריפיי. שמועות אלה הביאו את בית השקעות UBS ורבורג להעריך לפני כחודשיים כי קלריפיי נמצאת על הכוונת של אמדוקס, אך בגולדמן, כאמור, לא חולקים הערכה זו.
בבית ההשקעות מאמינים כי אמדוקס תנסה לבצע רכישות שיאפשרו לה לספק ללקוחותיה שירות כולל, של "one stop shopping", וזאת תעשה על ידי כניסה לשוק ה-OSS (Operation systsms). על בסיס הערכה זו סבורים בבית ההשקעות כי על הכוונת של אמדוקס חברות מתחום ניהול הרשתות או הפעלת שירות אוטומטי.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד
גולדמן סאקס: "במחירי השוק הנוכחיים לא נהיה מופתעים מרכישה שתבצע אמדוקס בכל רגע נתון"
גיא ימין
31.7.2001 / 22:34