השוק הראשוני מקרטע: גם הנפקת גלובוס איימקס נדחתה

עם תום המלחמה בצפון, נשמעה אנחת הרווחה ששיחרר שוק ההון גם בשוק ההנפקות המקומי. אבל אם החתמים הישראלים חשבו ש"ביום שאחרי" ידהור השוק קדימה, הרי שהחולשה שממשיך לגלות השוק ניכרת גם בשוק ההנפקות וגיוסי ההון. אתמול התברר שלפחות שלוש הנפקות שאמורות היו להתבצע בימים הקרובים - נדחו.



לכל אחת מההנפקות יש, כמובן, סיבות ספציפיות שונות לביטול או לדחייה. עם זאת, העובדה שלשוק ההון מגיעות חברות חדשות שאינן בשלות להנפקה, מעידה על כך שבצנרת של החתמים אין כרגע הנפקות איכותיות שמסוגלות לצאת אל הפועל גם בתנאי שוק לא אופטימליים.



כישלון ההנפקה הראשון שייך להנפקת גלובוס איימקס, המיזם המשותף לקבוצת גלובוס (60%) ולזכיינית קולנועי האיימקס בישראל, אפיק בידור (40%). ל-TheMarker נודע כי ההנפקה נדחתה לאחר שקבוצת גלובוס לא הביאה אישור מהבנקים על הסרת השעבוד על החוזים להפעלת בתי הקולנוע, כפי שהתחייבה לפי טיוטת התשקיף. חוזים אלה אמורים היו לעבור לרשות המיזם, לטובת הפעלת ארבעה קומפלקסים של בתי קולנוע ובהם מסכי האיימקס, שעבורם ניסתה גלובוס איימקס לגייס 70 מיליון שקל.



קשיים ראשונים בהנפקה נתגלו בשבוע שעבר, ובעקבותיהם שינו החתמים את מבנה ההנפקה. מבנה הגיוס המקורי - אג"ח הנושאות ריבית שנתית של 7% ואופציות לאג"ח - לא ענה על ציפיות המשקיעים המוסדיים, שביקשו מנגנון שיגלם פוטנציאל רווח גדול יותר. החתמים - החתם הראשי אקסלנס חיתום וחתמי המשנה מיטב חיתום וכלל פיננסים חיתום - הוסיפו מנגנון לשיתוף ברווחים באמצעות הגדלת הריבית בהתאם להצלחת הקבוצה.



ואולם לאחר שהושלם השינוי, נותרו החתמים והמשקיעים במרוץ נגד הזמן להשלמת הגיוס, שכן אתמול היה המועד האחרון שבו יכולות חברות לגייס כסף לפי טיוטות תשקיפים שנכתבו על בסיס תוצאות הרבעון הראשון.



החתמים בהנפקה המתינו לשווא לאישור מבנק הפועלים ובנק בינלאומי, לאחר שהמכרז המוסדי הושלם, לדבריהם, ביום חמישי האחרון. בסופו של דבר האישור המיוחל לא הגיע וגלובוס איימקס תיאלץ לנסות להשלים את הגיוס שוב, על בסיס הדו"חות לרבעון השני, מה שמצריך שינויים בטיוטת התשקיף.