ליהמן ברדרס הפחית את הדירוג למגזר בתי הזיקוק וחתך המלצות לאלון USA ולדלק US

מניות חברות בתי הזיקוק, אלון USA ודלק US, זינקו במהלך אוגוסט לשיאים חדשים על רקע העלייה במחירי הנפט הגולמי. אולם, בחודש האחרון התהפכה המגמה, מחירי הנפט התממשו ב-15% מהשיא של תחילת אוגוסט (77 דולר לחבית) ובמרווחי הזיקוק נרשמה ירידה בשיעור של 20%-15%. בתגובה התממשה אלון USA ב-30% בתוך פחות מחודש ואילו דלק US הספיקה לאבד כ-25% מערכה בשבועיים וחצי.



על רקע הירידה במרווחי הזיקוק וברווחיות הצפויה של חברות בתי הזיקוק, הפחית היום בנק ההשקעות ליהמן ברדרס את דירוג ההשקעה לקבוצת חברות בתי הזיקוק העצמאיים ל"נייטרלי", מ"חיובי". במקביל, חתך האנליסט פול צ'נג את המלצותיו למניות השונות בענף. ההמלצה לאלון USA הופחתה ל"משקל חסר", מ"משקל שווה", ואילו ההמלצה לדלק US הופחתה ל"משקל שווה", מ"משקל יתר".



צ'נג מציין, כי הוא מצפה מקבוצת המניות ואלרו אנרג'י (סימול: VLO), סאנקו (סימול: SUN), דלק US (סימול: DK) וטסורו קורפוריישן (סימול: TSO), להשיג תשואה עודפת על מניותיהן של פרונטיר אויל (סימול: FTO) ואלון USA (סימול: ALJ), על רקע הירידה ברווחיות בתי הזיקוק. זאת מאחר שכאשר השוק הופך תנודתי יותר, צפויים המשקיעים לדעתו להעדיף מניות של חברות גדולות יותר בענף עם סיכון נמוך יותר. מגמה זו, תביא להערכתו גם לצמצום פער המכפילים בין המניות הגדולות בענף למניות הקטנות, אשר זכו עד כה למכפיל נדיב יותר.



בהתייחסו לדלק US, מציין צ'נג כי רשת תחנות הדלק וחנויות הנוחות הגדולה שהיא מפעילה ברחבי ארה"ב, תרכך את הירידה ברווחיות בתי הזיקוק, בהשוואה לחברות קטנות אחרות, אשר מפעילות בתי זיקוק. עם זאת את מחיר היעד שלו למניה הוא הפחית מ-20 ל-19 דולר - גבוה בכ-15% ממחיר המניה הנוכחי בשוק. את מחיר היעד לאלון USA חתך צ'נג מ-36 דולר ל-28 דולר. מחיר זה שווה כיום למחיר המניה בשוק.