אן.די.אס מאבדת כ-1% על רקע האפשרות למכירת חברת הלוויין דיירקטיוי לליברטי מדיה

"הוול סטריט ג'ורנל" דיווח אתמול על עסקת ענק להחלפת המניות, המתרקמת בין שתי ענקיות המדיה, ניוז קורפ (סימול: NWS) וליברטי מדיה (סימול: LCAPA). על פי העיתון שמצטט מקור אנונימי, תעביר ניוז קורפ את גרעין השליטה (38%) בחברת הטלוויזיה בלוויין הגדולה בארה"ב, דיירקטיוי (סימול: DTV), לידי ליברטי מדיה, בתמורה לכל אחזקותיה של ליברטי בניוז קורפ, המהווים כ-19% מזכויות ההצבעה בחברה.



ניוז קורפ נסחרת כיום בשווי של כ-19.4 מיליארד דולר, לעומת שווי של כ-22.7 מיליארד דולר, שמעניק השוק לדיירקטיוי. העסקה תחזק את השליטה של איל ההון האוסטרלי, רופרט מרדוק, בניוז קורפ המחזיק כיום ב-31% בלבד מזכויות ההצבעה בחברה, ותמנע השתלטות עוינת על ענקית המדיה שלו. במקביל, תחזיר העסקה את יו"ר ליברטי, ג'ון מלון, לקדמת הבמה של תעשיית המדיה בארה"ב, מספר שנים לאחר שמכר את אחזקותיו בענקית הכבלים טלה-קומיוניקיישנס.



אולם העסקה המענינת לכשעצמה, נוגעת ישירות גם לחברת אן.די.אס (סימול: NNDS) הישראלית, שנמצאת גם היא בשליטת ניוז קורפ. לאחר השתלטותה ניוז קורפ על דיירקטיוי בסוף 2003, הפכה האחרונה ללקוחה המרכזית של אן.די.אס ובשנת הכספים שהסתיימה בסוף יוני תרמה 34% מסך ההכנסות (כ-204 מיליון דולר). כך שפרידה אפשרית של דיירקטיוי מקבוצת ניוז, עשויה לפגוע לכאורה בהכנסותיה של אן.די.אס.



את עיקר הכנסותיה (כמעט 60%) רושמת אן.די.אס מדמי שימוש, שהיא גובה מחברות הטלוויזיה בכבלים ובלוויין, על כרטיסים לגישה מותנית מתוצרתה, המותקנים בממירים הדיגיטליים ומאפשרים אספקת חבילות תוכן שונות לכל אחד מהמנויים. בנוסף, מוכרת החברה דרך חברות הכבלים והלוויין ממירים דיגיטליים מתקדמים, המאפשרים הקלטה של תוכניות (DVR) על דיסק קשיח. בארץ נמכרים הממירים המקליטים תחת המותגים yes max ו-HOT MAGIC. כמו פתרונות אינטראקטיוויים נוספים, כדוגמת משחקים באמצעות הטלוויזיה, הם תחום פעילות נוסף של אן.די.אס.



פגיעה בהכנסות היא תרחיש אפשרי בטווח הקצר על רקע העסקה המתרקמת, אם תחליט דיירקטיוי לנטוש את העבודה המשותפת עם אן.די.אס לטובת אחת ממתחרותיה. אולם בטווח הארוך, ייתכן שהמהלך הנוכחי עשוי אף לספק דווקא מנוע צמיחה חדש לחברה מהר החוצבים. שוק הטלוויזיה בלוויין נמצא בתקופה האחרונה בהאטה, על רקע עלייתן המחודשת של חברות הכבלים. חברות הכבלים החלו בשנה האחרונה לספק גם שירותי טלפון, בנוסף לטלוויזיה אינטראקטיווית ואינטרנט מהיר, וחבילות המורכבות משלושת השירותים גם יחד צוברות תאוצה בקרב המנויים.



בתגובה, משתפות חברות הלוויין פעולה עם חברות הטלפון באספקת השירות המשולש. אולם שיתוף הפעולה יסתיים כנראה, לאחר שחברות הטלפון יחלו להעביר גם שידורי טלוויזיה למנויים בטכנולוגיית ה-IPTV. כיום משקיעות חברות טלפון בארה"ב כספים רבים בפרישת רשתות אופטיות, אשר יתאימו להעברת שידורי טלוויזיה בפס רחב ויאפשרו להן להתחרות טוב יותר בחברות הכבלים.



גם אן.די.אס מפתחת כיום טכנולוגיות חדשות לשוק ה-IPTV המתפתח, שיאפשרו לחברות הטלפון לספק למנויי הטלוויזיה שלהם, מדריך תוכניות אלקטרוני, אפליקציות אינטראקטיוויות, וידיאו על פי דרישה, ממירים דיגיטליים מקליטים ועוד. כך שהתנתקות החברה האם מדיירקטיוי, עשויה להקל בעתיד על אן.די.אס בשיתוף פעולה פורה עם הפרויקטים הטלוויזיוניים של חברות הטלפון.



אן.די.אס סיימה בסוף יוני את שנת הכספים 2006 עם גידול של 8% בהכנסות ל-600.1 מיליון דולר ועם צמיחה של 36% ברווח הנקי ל-101 מיליון דולר (1.74 דולר בדילול מלא). היום מגיבה מניית החברה בירידה של 1.3% למחיר של 43.5 דולר, המשקף לאן.די.אס שווי של כ-2.5 מיליארד דולר.