גדי בארי סמנכ"ל חברת הדירוג מעלות: Sale&Lease Back הן הטרנד הבא באיגו"ח נדל"ן

גדי בארי, סמנכ"ל חברת הדירוג מעלות, צופה כי בשנים הקרובות יגדל מספר עסקות הנדל"ן שיבוצעו בשיטת Sale&Lease Back כלומר עסקות שבהן נמכר נכס הנדל"ן והמוכר שוכר אותו בחזרה מהרוכש לתקופה ארוכה בדרך כלל.



לדברי בארי, חברות מחפשות אפשרויות שונות למיקסום תשואה על ההון לבעלי המניות תוך כדי התמקדות בליבת עסקיהן ועסקות Sale&Lease Back תורמות באופן מהותי למטרות אלה.



לדבריו, עסקות אלה נפוצות בעולם באירופה ובאוסטרליה (וקצת פחות בארה"ב) מסוף שנות ה-90, בין היתר, כעסקות המדורגות במסגרת של CMBS (איגו"ח נדל"ן). בארץ עסקות אלו עדיין אינן נפוצות. עם זאת, לאחרונה דירגה מעלות הנפקת אג"ח של ריבוע כחול נכסים (AA-) בעלת מאפייני עסקת S&L.



בארי צופה, כי מספר עסקות אלו יגדל גם בשוק המקומי עקב ביקוש והיצע. הביקוש מגיע מצד משקיעים מוסדיים שמעוניינים ברכישת אג"ח המדורגת בדירוג גבוה וכוללת גם בטוחות נדל"ן.



לדברי סמנכ"ל מעלות, הדירוג שם דגש על שלושה פרמטרים מרכזיים: טיב הנכסים המשמשים כבטוחה לאג"ח המונפקות, דירוג השוכר ומאפייני חוזה השכירות ומבנה איגרות החוב המונפקות והיחסים הפיננסים המרכזיים של העסקה.



עסקות ה-Sale&Lease Back יכולות להתבצע, הן במכירה לחברה ייעודית (SPC) והן לרוכש צד ג' חיצוני, שהעסקה תהיה חלק מפעילות הנדל"ן שלו דוגמת REIT.



מצגת בנושא תועלה על ידי בארי היום במסגרת פורום מעלות לשוק ההון המתכנס היום בפעם השישית.