"רווח על הנייר" של 20 מיליון דולר לדב מורן בעקבות זינוק של 24% במניית סנדיסק מסוף יולי

מניית סנדיסק (סימול: SNDK) טיפסה ב-24% בשבעת השבועות האחרונים ושווי המניות שבידי בכירי זינק בתגובה ל-157 מיליון דולר, כך עולה מבדיקת TheMarker. דוב מורן, מייסד ומנכ"ל אם-סיסטמס, מחזיק כעת לבדו במניות ובאופציות בשלות להמרה בשווי של כ-104 מיליון דולר ? 20 מיליון דולר יותר משוויין ביום חתימת העסקה. לדירקטור החיצוני, דר' האנס ואגנר, אחזקה בשווי של כ-31 מיליון דולר. מאז העסקה הוא רשם "רווח על הנייר" של כ-6 מיליון דולר.



בסוף יולי חתם דירקטוריון אם-סיסטמס על הסכם למכירת החברה לידי מתחרתה הגדולה בשוק מוצרי הפלאש (זיכרון בלתי נדיף), סנדיסק. במסגרת העסקה התחייבה סנדיסק להנפיק 0.76368 מניה משל עצמה, עבור כל אחת ממניות אם-סיסטמס שתרכוש. ביום החתימה נסחרה סנדיסק במחיר של 47.17 דולר, אשר שיקף לאם-סיסטמס שווי של 1.54 מיליארד דולר.



אולם מניית סנדיסק רק החלה באותה התקופה את מסע ההתאוששות שלה מרמות השפל של יולי. לאחר שצנחה ב-50% בחמישה חודשים, הגיבה המניה בזינוק דו-יומי של 23% לתוצאות חזקות ברבעון השני, שכללו צמיחה של 40% בהכנסות ל-719 מיליון דולר וגידול של 36% ברווח הנקי ל-96 מיליון דולר. מאז הכרזת העסקה היא הוסיפה כאמור עוד 24% ל-58.5 דולר והקפיצה את שווייה של אם-סיסטמס בעסקה ל-1.91 מיליארד דולר. אולם למרות הזינוק החד נסחרת עדיין מניית סנדיסק במחיר הנמוך בכ-27% מפסגה של שש שנים, אליה טיפסה המניה בינואר האחרון - 79.8 דולר. כך שאם יימשך גל ההתאוששות, ילך ויגדל גם החיוך של מורן.



על פי הדיווח האחרון של אם-סיסטמס לרשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) ב-15 ביוני, בעלת המניות הגדולה בחברה היא קרן ההשקעות איסטבורן קפיטל מנג'מנט, עם אחזקה של 3.46 מיליון מניות (9.4%). בהנחה שהקרן לא מכרה מאז מניות, מדובר על אחזקה בשווי של כ-155 מיליון דולר. מורן מחזיק ב-2.32 מיליון מניות ואופציות (6.1%). דר' ואגנר, המכהן במועצת המנהלים של אם-סיסטמס מזה שש שנים, מחזיק בכ-697 אלף מניות אופציות (1.83%). יתר שמונת המנהלים והדירקטורים בחברה, מחזיקים במשותף עוד כ-488 אלף מניות ואופציות בשלות בשווי של כ-22 מיליון דולר.



בסוף 2005 החזיקו כלל מנהלי ועובדי אם-סיסטמס ב-5.8 מיליון אופציות (כולן נכון להיום בתוך הכסף), אולם רק כ-947 אלף מתוכן הגיעו אז לכדי הבשלה שתאפשר את המרתן למניות. מניית אם-סיסטמס נסחרה בסוף השבוע בנאסד"ק במחיר של 44.2 דולר, המשקף דיסקאונט של כ-1% על שווייה הנוכחי בעסקה.