על אף הכותרות החגיגיות, נראה כי נוחי דנקנר עדיין רחוק מאוד מהשגת השליטה בבנק הפועלים. גורמים בכירים באחד המשרדים הכלכליים בירושלים מעריכים, כי מלבד האישורים הטריוויאלים מהממונה על ההגבלים העסקיים, המפקח על הבנקים והמפקח על חברות הביטוח, תחייב העסקה - מהגדולות והמשמעותיות במשק בשנים האחרונות - גם את אישורם של נגיד בנק ישראל סטנלי פישר ושר האוצר, אברהם הירשזון. "יש כאן החלטה כבדת משקל, כיוון שמכניסים את המשק הישראלי למצב לא פשוט בו קבוצת האחזקות הגדולה ביותר תשלוט בבנק החזק והגדול ביותר", אמר פקיד בכיר.
בכדי להפחית את רמת הריכוזיות וניגודי העניינים במשק, החליטה הממשלה באמצע שנות ה-90 לאסור על הבנקים המקומיים לשלוט בחברות ריאליות. החל מאתמול, צריכים קברניטי המשק לבחון מצב חדש - שליטה של אגד חברות ריאליות בבנק הגדול בישראל.
מלבד סימני השאלה של העסקה על רמת הריכוזיות והתחרותיות במשק, יצטרכו נוחי דנקנר לדלג מעל מכשולים רגולטוריים לא פשוטים, כאלה שעשויים להעמיד בצל את המכשולים שהתעוררו כאשר רכש את אי.די.בי לפני למעלה מ-3 שנים. כאשר רכש את אי.די.בי אולץ להחזיק את מניות השליטה במלח (ששותפה לגרעין השליטה בפועלים) בנאמנות. בקהילה המשפטית מעריכים שהפעם דנקנר לא יוכל להשתמש בפתרון הזה כיוון שמדובר באיסור אחזקה על פי חוק. בעקבות חוקי בכר שלא מאפשרים שליטה בו זמנית בבנק ובחברת ביטוח.
עם זאת, דנקנר הגיע להבנה עם הפיקוח על הבנקים לפיה לא ימנה דירקטורים בבנק לפני שימכור את השליטה בחברת הביטוח. לצורך המכירה יקבל דנקנר ארכה של שנתיים, אולם ההערכה היא כי בכדי להימנע מכרסום בשווי של כלל ביטוח, יפעלו באי.די.בי בכדי להשלים את המכירה מוקדם יותר.
מלבד האיסור היבש של החוק, המעורבות הגבוהה של קונצרן אי.די.בי כמעט בכל ענף במשק מציבה את החברה בסיכון תמידי של ניגודי אינטרסים. כבר בשלב זה ברור שדנקנר עצמו לא יכהן בדירקטוריון או בוועדות הבנק. עם זאת, יוכל דנקנר להחליט ביחד עם אריסון על הרכב הדריקטוריון. בין הפיקוח על הבנקים ובין דנקנר קיימת הבנה לפיה הדירקטורים שימונו מטעמו בבנק לא יהיו נושאי משרות בחברות שבשליטת אי.די.בי.
למרות שבבנק ישראל קיימת שביעות רצון וההערכה רבה לרמת היושרה של דנקנר ואי.די.בי, גם בבנק המרכזי לא מתעלמים מהקושי שבאכיפת האיסור על ניגודים בין עסקי הבנק ועסקיו הרבים של דנקנר. גורמים בבנק הבהירו היום, כי לא יאשרו לדנקנר לחבור לגרעין השליטה אם יסתמן שמרוב מגבלות תיפגע היכולת האופרטיווית של אי.די.בי לשלוט בבנק. מנגד קשה לראות כיצד לאור ניגודי העניינים הרבים יוכל דנקנר שלא לפעול תחת מגבלות קשות.
בצד הפיננסי של העסקה צפויה אי.די.בי לעבור טלטלה במקורות המימון שלה, מה שעשוי להשפיע על שוק ההון המקומי. לפי הנחיות בנק ישראל נתונים כל החברים בגרעין השליטה בבנק למגבלה שאוסרת עליהם ללוות מהבנק ביחד יותר מ-10% מהונו העצמי. כלומר, החברות של דנקנר (אי.די.בי) ושרי אריסון (שיכון ובינוי) לא יכולות ללוות מהפועלים יותר מ-1.72 מיליארד שקל ביחד. כיום חלה על אי.די.בי מגבלת לווה בודד שלא מאפשרת לחברה לוות יותר מ-15% מהון הבנק.
ההערכה היא, כי אי.די.בי הגיעה לקצה גבול יכולת האשראי שלה בפועלים, ועל כן צריך דנקנר למצוא לחברת האחזקות שלו יותר מיליארד שקל שיחליפו את האשראי של הבנק. כמו כן על פי הנחיות הפיקוח על הבנקים, אחזקת מניות השליטה והמניות החופשיות של הפועלים תחייב את אי.די.בי להציג בפני הפיקוח על הבנקים נכסים לא משועבדים (נקיים) בהיקף של מיליארד דולר שיהוו ערובה לחוסנה הפיננסי של החברה שרוצה להפוך לבעלת שליטה בבנק הגדול במשק.
בטרם תגיע עסקת אי.די.בי-הפועלים לשולחנם של מקבלי ההחלטות בממשלת ישראל ובמשרדי המפקחים השונים צריך דנקנר לסכם על רכישת מניות השליטה בבנק מידי בני משפחתו ומידי המשקיעים הזרים. כמו כן תלוי נוחי דנקנר בבעלת מניות השליטה הגדולה בבנק, שרי אריסון, בכך שלא תפעיל את זכות הסירוב שיש לה.
עם הדיווח על המו"מ בין אי.די.בי ושותפיה של אריסון לגרעין השליטה בבנק, פירסמה האחרונה הודעה פומבית בה אמרה כי היא בוחנת את הדברים ותשקול את רכישת מניות שותפיה. למרות שלאריסון יש את האמצעים הכלכליים לרכוש את המניות, ההערכה היא כי הצעד של דנקנר נעשה בתיאום איתה וכי ההחלטה על ההודעה בדבר שקילת אפשרות מימוש זכות הסירוב נעשתה משיקולים ממלכתיים שמטרתם להבהיר כי אריסון לא מתכוונת לצאת גם כן מגרעין השליטה בבנק.
עסקת אי.די.בי-פועלים מוציאה המשק מאיזון: תחייב אישור של הירשזון ופישר
רם דגן
18.9.2006 / 18:49