רק לפני 10 ימים אמר מנכ"ל חברת הנדל"ן כי "שקיפות ואיכות ניהול הם אלמנטים שצריכים להתבטא במחיר המניה, אך הפרמיה הזו לא באה לידי ביטוי בשוק הישראלי". חץ, שדיבר בכנס המשקיעים של החברה, פנה מעל הבמה לאנליסטים וקרא להם לקחת בחשבון מרכיבים כמו שקיפות ואיכות ההנהלה.
גם בכלל פיננסים לוקחים לתשומת לבם את הצעתו של חץ - שבוע בלבד לאחר שבבית ההשקעות דש אייפקס הוציאו המלצה לחברה הבת, אמות, בה ניתן דגש מיוחד לנושא השקיפות. "בעקבות כנס המשקיעים שקיימה אלוני חץ, אנו מפרסמים עדכון תמציתי על החברה", כתב האנליסט יובל בן זאב בפתח הסקירה. עוד מודגש, כי "אנו נוקטים בעמדה ערכית בנוגע למשמעות השקיפות והעקביות בחברה ציבורית".
"מנכ"ל החברה, נתן חץ, זרק כפפה ואנו מוכנים להרים אותה", כתב בן זאב. "אלוני חץ היא אחת החברה המקפידות על שקיפות רבה ביותר מול המשקיעים, הן בנוגע לתכניות האסטרטגיות, הן בנוגע לפעילות השוטפת והן בנוגע לחלוקת הדיווידנדים. להערכתנו, הגברת השקיפות תורמת לשווי החברה בכך שהיא מקטנה את הסיכון בהשקעה בה". על רקע זה, מעניק בן זאב פרמיה נוספת של 10%-5% למניה כלומר מחיר יעד של 22.3 שקל. "בשורה התחתונה, ההשקעה באלוני חץ מהווה הרבה מעבר לתיק הנכסים שלה", סיכם בן זאב.
בן זאב מציב לאלוני חץ המלצת תשואת יתר תוך שהוא נוקב במחיר יעד של 22 שקל למניה - פרמיה של 16% על פני מחירה כעת.
בכלל פיננסים מציינים, כי מודל תמחור "נאיווי", כלומר על פי ערכם הכלכלי של הנכסים בה היא אוחזת, מוטה מטה בשל יכולתה של החברה ליצור ערך לאורך זמן. מדובר בנתון שקשה לכמתו אולם בן זאב סבור, כי יש לתת לו משקל בתמחור המניה.
אלמנט שני הוא האחזקה בחברת הנדל"ן אמות, לה מציב בן זאב מחיר יעד גבוה ב-10% ממחירה כעת. בכלל פיננסים מציינים, כי אמות סובלת מסחירות נמוכה, ולכן כדאי לרכוש את מניות החברה האם, אלוני חץ, על פני רכישה ישירה באמות.
נתן חץ תקף - ובית השקעות שני מעניק לאלוני חץ המלצה: "חץ זרק כפפה ואנו מוכנים להרים אותה"
טל לוי
21.9.2006 / 13:00