חיים סדגר, שותף מנהל בסקויה ישראל, על עסקת גוגל-יו טיוב: "המחיר מוצדק - מדובר במחיר שהשוק היה מוכן לתת"

עסקת גוגל-יו טיוב עוררה תגובות מעורבות בקהילת ההון סיכון הישראלית. אחדים סברו שמדובר בתג מחיר סביר - גוגל רכשה את יו טיוב תמורת 1.65 מיליארד דולר. אחרים דווקא סברו אחרת וטענו שגוגל "עשתה את החשבון" ולא טעתה כשקבעה את תג המחיר.



גם מבחינת ההשפעה של העסקה על השקעות בחברות אינטרנט וווב 2.0, הדעות היו מגוונות ושונות. כולם הסכימו שהעסקה הנוכחית מספקת תנופה להשקעות בתחום הווב 2.0, אך השאלה הגדולה האם יכולות להגיע עסקות במכפילי רווח דומים?



סקויה - קרן ההון סיכון שהשקיעה 11.5 מיליון דולר ביו טיוב - קיבלה בעסקה עם גוגל פי 43 מהשקעתה - תשואה של 4200% תוך פחות משנה. חיים סדגר, שותף מנהל בקרן סקויה ישראל, סבור שמחיר העסקה מוצדק. "מדובר במחיר שהשוק היה מוכן לתת. בוודאי שזהו מחיר מוצדק". לדבריו, כל עסקה שכזו נותנת זריקת עידוד לתעשייה כולה, בעיקר לחברות מעולם הווב 2.0. "על כל אקזיט יפה אנשים מסתכלים ואומרים שגם הם היו רוצים להגיע לכזה. כל זריקת עידוד שכזו נותנת ביטחון וכוח להיכנס לעולם הזה שהוא קשה".



סדגר מאמין שיזמים שייחקו את יו טיוב לא יצליחו, אבל כאלו שיציגו גישה מרעננת וחדשה לכל הקשור לווב 2.0 ווידאו - עשויים להצליח.

ירון פולק, שותף מנהל בקרן ההון סיכון ג'נסיס פרטנרס, חושש מתג המחיר, ובניגוד לסדגר, סבור שהעסקה הנוכחית בוצעה בשווי גבוה מדי. "רכבת הווב 2.0 יצאה לדרך, בכך אין שום ספק. יש אקזיטים בתחום אבל אני חושש מההייפ שיגיע בעקבות מחירים מטורפים. זה מה שקרה בסיבוב הקודם. השוויים היו גבוהים מאוד וחברות השקיעו סכומי כסף בכדי לשמור על השקעותיהן", הוא מסביר.



אוריאל אוחיון, מנכ"ל מעבדת האינטרנט של ג'מיני ולייטספיד, סבור שזו עסקה מצוינת. "זו עסקה מפתיעה מאחר שרבים סברו שגוגל יכולה להתחרות ביו טיוב כמתחרה בודד. ליו טיוב היו עלויות רבות ובעיות הנוגעות לזכויות יוצרים. האתר גם לא מייצר מספיק הכנסות. אבל התברר שזו עסקה חכמה. לגוגל חשוב להיות בתחום הווידאו ברשת כאסטרטגיה וליו טיוב יש טכנולוגיה לזיהוי תכנים המפירים זכויות יוצרים. האתר גם מייצר הכנסות של כמה מיליוני דולרים, וצריך לזכור שהחברה קיימת פחות משנתיים. מה שמפתיע הוא המחיר הגבוה של העסקה. רבים שואלים האם רכישה במחיר שכזה מוצדקת. בבלוגספירה יש דיון האם לגוגל יש יכולת להפוך את יו טיוב למקור הכנסה משמעותי, לא רק בשילוב פרסומות אלא גם באמצעות מכירת תוכן פרמיום ודרכים אחרות", מסביר אוחיון.



לדבריו, העסקה מהווה חדשה טובה ליזמים ולמשקיעים. השאלה היא כמה מקום יש להצלחות שכאלו, שכן לטענתו על כל יו טיוב וסקייפ, יש מאות חברות שלא מצליחות או מצליחות הרבה פחות. "רוב הרכישות של גוגל ויאהו הן בהיקף של עשרות מיליוני דולר והעסקה הזו היא יוצאת דופן. מה שכן, זה נותן תחושה שהשוק צמא לשירותים שמביאים ערך מוסף משמעותי לצרכן ולגולשים, ונותן מוטיבציה ליזמים ולקרנות לחפש הזדמנויות חדשות".



לדברי אוחיון, תג מחיר שכזה לא מעיד על חזרה לימי הבועה. "הסיכון לבועה הוא אפסי. אין חברות רבות שנכנסות לבורסה. רובן עוברות למסלול של רכישה או מחכות עד שהן מגיעות לרווחיות. לכן לא יכולה להיווצר בועה בבורסה".



מייקל אייזנברג, שותף מנהל בקרן ההון סיכון בנצ'מרק ישראל, סבור שהעסקה הנוכחית מביאה לכך שגוגל הורגת שתי ציפורים במכה אחת. "היא קונה קהילה של משתמשים ומקדמת את נושא הווידיאו בכמה סדרי גודל". הוא לא מוכן לשפוט את תג המחיר שנקבע בעסקה. "מי אני שאשפוט את המחיר שגוגל שילמה? זו חברה עם שווי שוק של 130 מיליארד דולר. במונחים שכאלו, מדובר בדילול של 1% מהשווי. אני בטוח שגוגל מבינה יותר טוב ממני את שוק הפרסום ואיך היא תייצר הכנסות מיו טיוב", הוא מבהיר. לדבריו יו טיוב ניהלה קמפיין יחצני יוצא מן הכל, "הם טענו שהם לא למכירה וקיבל כותרות".



ליזמים ישראלים שחולמים על כך שחברת הווב 2.0 שלהם תימכר בשווי עצום הוא מספק עצה: לחלום בגדול. "לא למכור חברה ב-100 או 150 מיליון דולר. מי שמע על יו טיוב לפני שנה? זה מדהים. לישראל יש מספר חברות טובות בתחום של האינטרנט, וחלק מהן צועדות קדימה וגבוה. עכשיו צריך למנף אותן להצלחה".