מניות סנדיסק ו עשויות לסבול מהיום מסנטימנט שלילי בשוק לאחר שבית ההשקעות CIBC הפחית את ההמלצה למניית סנדיסק ל"תשואה ענפית", מ"תשואת יתר". שתי החברות סיכמו בסוף יולי, כי סנדיסק תרכוש את אם סיסטמס בעסקת מניות, ומאז נעה מניית אם סיסטמס בצמוד למניית סנדיסק. אתמול נסחרה סנדיסק במחיר של 57.3 דולר - גבוה ב-21% ממחירה בעת החתימה על עסקה הרכישה.
סנדיסק, המתחרה הגדולה של אם סיסטמס בשוק מוצרי האחסון מבוססי זיכרון הפלאש מסוג NAND (זיכרון בלתי נדיף לאחסון קבצים במכשירים אלקטרוניים), תנפיק בעת השלמת העסקה 0.76368 מניה משל עצמה תמורת כל מניה של אם סיסטמס. את המיזוג ביניהן צפויות שתי החברות להשלים עד סוף 2006, ולדברי האנליסטים הם אוהבים את העסקה.
עם זאת, ב-CIBC גם מאמינים, שסנדיסק עשויה להיתקל בקשיים בשמירה על לקוחותיה הגדולים של אם סיסטמס בשוק הדיסק או קי, כדוגמת קינגסטון ו-ורבטין. זאת, עקב חוסר הרצון של אותם הלקוחות להתחיל לרכוש את מוצרי הדיסק און קי מאותו סיטונאי, אשר מתחרה בהם בשוק הקמעונאי. להערכת CIBC, שחיקה במכירות הדיסק און קי, אשר מהוות כ-60% מסך הכנסותיה של אם סיסטמס, עשויה להקשות על שילובה בתוך סנדיסק.
סיבה נוספת להפחתת ההמלצה נעוצה, לדברי האנליסטים, בחששות מפני היצע יתר של שבבי פלאש במחצית הראשונה של 2007, אשר תפגע ברווחיות החברה. ב-CIBC צופים אומנם לסנדיסק ביצועים חזקים במחצית השנייה של 2006, אולם לדבריהם בששת החודשים הראשונים של 2007 יצנחו מחירי השבבים אל מתחת ל-10 דולר לג'יגה בייט זיכרון. זאת, עקב הגידול הצפוי בהיצע השבבים אל מול הירידה העונתית בביקוש. להערכת האנליסטים, תגביר השקת מערכת ההפעלה החדשה של מיקרוסופט, ויסטה, את מכירות המחשבים השולחניים והניידים, ותשפיע לחיוב גם על הביקוש לשבבי פלאש, אולם לא בהיקף כזה שימנע את ירידת המחירי השבבים.
הפחתת ההמלצה של CIBC מצטרפת למהלך דומה שביצע בנק ההשקעות מריל לינץ' לפני פחות משלושה שבועות. גם במריל לינץ' הסבירו את ההחלטה לחתוך את ההמלצה לסנדיסק, מ"קנה" ל"נייטרלי", בחשש מפני עודפי היצע של שבבי פלאש (זיכרון בלתי נדיף) מסוג NAND במחצית הראשונה של 2007.
CIBC הפחית את ההמלצה למניית סנדיסק ל"תשואה ענפית": חשש מעודפי מלאים בשוק ה-NAND בתחילת 2007
עומרי כהן
12.10.2006 / 14:20