"המדד שלילי בהרבה מעבר לקונצנזוס, והדבר מגביר את הלחץ על נגיד בנק ישראל להוריד את הריבית" - כך אומר היום גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי בתגובה למדד ספטמבר שפורסם היום והצביע על מדד שלילי של 0.9%, ביחס להערכות מוקדמות של עד מינוס 0.6%.
השוק השקלי נמדד ביחס לריבית הריאלית במשק, כלומר הריבית בניכוי האינפלציה. מנגד, צמודי המדד מהווים מעין תעודת ביטוח מפני אינפלציה. בהתייחס לשוק האג"ח, בפמן אומר כי "המדד השלילי החזק מחזק את הסביבה החיובית עבור השוק השקלי. אני מניח שלאור המדד שפורסם והצפי הגובר למספר הפחתות ריבית, השוק השקלי ימשיך להיות מעניין מאוד לאור העובדה שהסביבה האינפלציונית לא קיימת - מדובר באינדיקטור חיובי מאוד עבור האיגרות השקליות".
מנגד, בפמן אומר כי "באשר לצמודים, העקום החל לקבל מבנה הפוך - התשואה באיגרות הקצרות גבוהה יותר מאשר בארוכות. זאת, מאחר שהריבית הריאלית לטווח הקצר מאוד גבוהה ומושכת את האיגרות הקצרות מעלה, בעוד שהאיגרות הארוכות שמושפעות יותר מדברים אחרים, נמוכות".
בהתייחס לשוק המט"ח, בפמן אומר כי "מעניין יהיה לראות איך שער החליפין יגיב: במידה שהציפיות להפתחה יגדלו, תוך פרק זמן קצר נהיה בפער ריבית 0% ויכול להיות שגם בפער שלילי ואז נראה אם השקל ימשיך להפגין עצמה".
גיל בפמן: "המדד השלילי בהרבה מהקונצנזוס - מגביר את הלחץ על פישר להוריד את הריבית"
עומר שרביט
15.10.2006 / 19:02