רייפמן קיבל 70 מיליון דולר - מניית אמבלייז צנחה 15% מאז יוני

בסוף יוני הודיעה חברת אמבלייז שמניותיה נסחרות בלונדון כי היא תרכוש חלק מהאחזקות של המנכ"ל, אלי רייפמן, תמורת 70 מיליון דולר. זאת כדי לחלץ את רייפמן מחוב אישי של 70 מיליון דולר. הרכישה נעשתה לפי מחיר של 149 פני למניה - בדומה למחיר השוק אז. רייפמן גם קיבל אופציות במחיר מימוש של 3-2 ליש"ט.



ואולם אמבלייז הפסידה בינתיים 11 מיליון דולר על הרכישה החוזרת שעשתה. מניית אמבלייז נסחרת כעת סביב מחיר של 126 פני - ב-15% מתחת למחיר שבו מכר רייפמן את המניות.



נראה שאחת הסיבות לירידות במניה היא התוצאות המאכזבות למחצית הראשונה של 2006 שפירסמה אמבלייז בסוף ספטמבר. ההכנסות אמנם צמחו באופן מטאורי ל-260 מיליון דולר, אבל התברר כי נשארת לחברה בכיס רווחיות גולמית זעומה של 5%. גם אחרי יותר מעשור של פעילות, אמבלייז עדיין מפסידה תפעולית, ורק בעזרת מכירה האחזקות באדאמיינד במארס הצליחה החברה לסיים את המחצית עם רווח נקי של 11 מיליון דולר. נראה שהמשקיעים ציפו בשלב הזה שהעסק כבר יתרומם עם רווחיות ממשית, ולא יתבסס על רווחי הון שבאים והולכים.



החברות הבנות אורקה וזון אי.פי (לשעבר קיבי שכוללת היום בעיקר את הפעילות של ויקון שנרכשה לפני כשנה) התבררו ככישלון שלא ממריא לשום מקום ותורם לא מעט הפסדים. אורקה סיימה את המחצית הראשונה של 2006 עם הכנסות של 900 אלף דולר והפסד של 3.4 מיליון דולר, וזון אי.פי הציגה הכנסות זעומות של 250 אלף דולר והפסד של 2.6 מיליון דולר. בשני המקרים מדובר בנסיגה לעומת התוצאות בתקופה המקבילה ב-2005.



גם העסקה לרכישת השליטה בפורמולה (33%) לא הצליחה להמריץ את המניה. ובעצם, מאז נודע על העסקה באמצע ספטמבר, איבדה מניית אמבלייז 22%. נראה שאמבלייז גם לא התאמצה במיוחד לשווק את הרכישה החדשה, כשלפחות ההודעות לבורסה בעניין היו לקוניות.



כדי להציל את המניה, צריכים באמבלייז לייצר עסקים אמיתיים ורווחיים ולהיפטר מהחברות הבעייתיות. לא נתפלא אם נגלה שאורקה כבר נמצאת על המדף למכירה, וגם בעניין ויקון יש מחשבות שניות.



את כדאיות הרכישה של פורמולה עדיין מוקדם לשפוט. השאלה היא עד כמה (אם בכלל) תצליח אמבלייז להשביח את החברות שבפורמולה. היות שאמבלייז תרצה להציג למשקיעים הבריטים שורת הכנסות גבוהה, היא תשאף לאחד את התוצאות של פורמולה ולשם כך עליה להגיע לאחזקה של לפחות 51% בה. ייתכן שאמבלייז כבר התחילה לאסוף בשוק מניות של פורמולה, ואם לא - יש סיכוי טוב שנראה אותה עושה את זה בטווח הקצר.