לידר ושות': קמטק נהנית כיום מפירות ההשקעה של ימי השפל שלאחר התפוצצות הבועה; החל לסקר את המניה ב"קנייה"

"מניית חברת נסחרת כיום בדיסקאונט ביחס לתעשייה", כך העריך בשבוע שעבר האנליסט ערן יעקובי מבית ההשקעות לידר ושות', במסגרת סקירה ראשונה למשקיעים על פעילותה של החברה. יעקובי הגדיר את קמטק כפוטנציאל מעניין מאוד. לדבריו, החברה ביצעה מהלכים נכונים של השקעה בתקופת השפל שלאחר התפוצצות הבועה, והיא נהנית כיום מפירות ההשקעה. יעקובי החל לסקר את קמטק עם המלצת "קנייה" למניה וצירף לה מחיר יעד של 9.5 דולר - גבוה ב-46% ממחיר המניה בנאסד"ק.



קמטק מתכננת, מייצרת ומשווקת מערכות בדיקה אופטיות אוטומטיות לייעול תהליכי הייצור והגברת התפוקה אצל יצרניות המעגלים המודפסים (PCB) והמוליכים למחצה. לדברי יעקובי, הסביבה העסקית בה פועלת קמטק תומכת כיום בהמשך צמיחת החברה. "בתחום המעגלים המודפסים ניתן לראות מגמה של הפיכת המעגלים למעגלים מאוד מורכבים ומרובי שכבות, שילוב של מעגלים קשיחים-גמישים וכדומה. מגמה זו, הופכת את תהליכי הייצור ליקרים יותר, ולכן מגבירה את הצורך המכונות בדיקה", ציין יעקובי.



עם זאת, את מנוע הצמיחה העיקרי של קמטק מוצא יעקובי דווקא בשוק המוליכים למחצה. לדבריו, גם בתחום זה קיימת מגמה של ייצור שבבים מתוחכמים וקטנים יותר, במקביל למגמה של הוצאת תחום בדיקות השבבים למיקור חוץ. כמו כן מציין יעקובי, כי החדירה האגרסיווית של קמטק לתחום זה מקטינה את הסיכון שבתלותיות בענף המכונות הבדיקה למעגלים מודפסים, בו שולטת המתחרה הגדולה של קמטק, אורבוטק, שגם היא ישראלית.



יעקובי מעריך, כי קמטק נמצאת כיום במומנטום של צמיחה, וצפויה לסיים את 2006 עם צמיחה של 70% בהכנסות ל-108.5 מיליון דולר, ועם רווח נקי של 21 מיליון דולר (69 סנט למניה). עם זאת, במחצית הראשונה של 2007 הוא צופה האטה בשווקים, אשר תקטין את שיעור צמיחת ההכנסות בשנה הבאה ל-10%. כך, שלדעת יעקובי קמטק תסיים את שנת 2007 עם הכנסות של 119.3 מיליון דולר ורווח של 24.1 מיליון דולר (74 סנט למניה).



מניית קמטק נסחרה בסוף השבוע במחיר של 6.5 דולרים, לאחר שזינקה ב-51% מתחילת השנה. מחיר זה משקף לקמטק שווי של כ-200 מיליון דולר בדילול מלא. קופת החברה הכילה בסוף יוני 2006 מזומנים בשווי של 28.4 מיליון דולר.