שיא בהכנסות בנקי ההשקעות האמריקאים מהנפקות ראשונות מחוץ לגבולות ארה"ב

בנקי ההשקעות האמריקאיים רושמים שיא בעסקים מחוץ למדינה בעזרת הנפקות ראשוניות בשווקים אחרים, בשל רצונם של המנפיקים להתחמק מאכיפת החוק הממשלתי סרביינס-אוקסלי, המרחיק חברות מבורסת ניו יורק. העלייה בהנפקות מלונדון ועד הונג קונג אפשרה לבנקי ההשקעות בניו יורק גולדמן סאקס, מורגן סטנלי, מריל לינץ', JP מורגן וסיטיגרופ לרשום הכנסה של 1.33 מיליארד דולר מעמלות על מכירת מניות חדשות מחוץ לארה"ב במהלך 2006 - סכום שיא הגבוה בשליש לעומת השנים הקודמות.



מנכ"לים המבקשים להימנע מעמידה מהסטנדרטים החשבונאיים המחמירים שקבע חוק סרביינס-אוקסלי פונים לחברות הפיננסים האמריקאיות לעזרה בגיוס הון באירופה ובאסיה. בנקי ההשקעות בארה"ב הרוויחו 3.4 מיליארד דולר בעמלות על הנפקות ראשונות ברחבי העולם במהלך השנה, כולל ארה"ב - עלייה של 17% לעומת התקופה המקבילה ב-2005. עד כה 2006 היא הרווחית ביותר, מאז שיא של 4.2 מיליארד דולר שנרשם ב-2000.



הנשיא ג'ורג' בוש אישר את חוק סרביינס-אוקסלי ביולי 2002, לאחר שחברות אנרון ווורלדקום התמוטטו בשתי פשיטות הרגל הגדולות ביותר שנרשמו בארה"ב. התמוטטות אנרון מחקה 68 מיליארד דולר משווי שוק המניות, חיסלה 5,000 מקומות עבודה ולפחות 1 מיליארד דולר בקרנות פנסיה. הונאת חשבונאות בסך 11 מיליארד הדולר של וורלדקום גרמה ל-450 אלף משקיעים ב-110 מדינות להגיש תביעות.



הסנטור הדמוקרטי פול סרביינס והנציג הרפובליקאי מייקל אוקסלי תמכו בחוק שיחייב חברות לשכור מבקרים חיצוניים כדי להעריך את השליטה הפנימית בחברות כל שנה. חוק זה הכריח את המנכ"לים לאשר את הדיוק של ההצהרות הפיננסיות, ולתת ייפוי כוח לכך שוועדות הדירקטריון יכללו רוב של דירקטורים עצמאיים.



העלות הנוספת של עמידה בכללי סרביינס-אוקסלי עבור חברה בורסאית היא בממוצע 3.8 מיליון דולר בשנה, לפי נתוני ה-(FEI (Financial Executives International - התאחדות של 15 אלף כלכלנים בכירים.



זוהי השנה השנייה ברציפות שסכומים גבוהים יותר גויסו בהנפקות באירופה ובאסיה מאשר בארה"ב. חברות מכרו 72 מיליארד מניות חדשות במהלך 2006 בשווקים באירופה, מפינלנד ועד ספרד, ו-72 מיליארד מניות נוספות בבורסות אסיה, לעומת 36 מיליארד מניות בלבד בשוק האמריקאי. עם זאת יש לציין, שהכנסות בנקי ההשקעות מהנפקות בארה"ב גבוהות יותר, שכן העמלות שהם גובים בארה"ב גדולות יותר. חברות בוול סטריט עשויות להתפתות לחזור לשוק המקומי אם העמלות על ההנפקות יוזלו בארה"ב. כיום, העמלות על הנפקות באירופה עומדות על 2%, באסיה על 3% ובארה"ב העמלות שומרות על ממוצע של 7 שנים עם 6%.



גם הנפקות של חברות זרות בארה"ב נפגעו לאחר שהועבר חוק סרביינס-אוקסלי. השנה הנפקות זרות גייסו 5.24 מיליארד דולר והיוו 13% מכלל ההנפקות לעומת סכום שיא של 13.2 מיליארד דולר ב-200 מהנפקות זרות, שהיוו 33% מכלל ההנפקות בארה"ב באותה שנה.