מניית ענקית השבבים אינטל נסחרת בתנודתיות מאז הודעתה לפני כשבוע וחצי כי ממשל טראמפ ישקיע בה כ-8.9 מיליארד דולר, ועם זאת מחירה נשאר סביב אותה הנקודה.
אחת הסיבות לסיבובי המניה המהירים סביב צירה היא חששות המשקיעים, כי 'קרש ההצלה' שקיבלה ל"הרחבת שרשרת האספקה של מוליכים למחצה" מממשל טראמפ, כפי שציינה החברה, יהפוך במהרה ליתד שיתקע את פעילותה.
במה מדובר?
אינטל צפויה לקבל מיליארדי דולרים במענקים במסגרת חוקי עידוד תעשייה ופיתוח שונים בארה"ב, כאשר כ-2.2 מיליארד דולר מהם כבר הועברו לידיה וכ-8.9 מיליארד דולר מיועדים להעברה. תמורת סך כ-11.1 מיליארד הדולר שתקבל החברה מהממשל האמריקאי יקבל האחרון אחזקה בשיעור מניות הראשונה על פי נתח השקעתו.
נכון לסוף יום המסחר האחרון בוול-סטריט (שני) מדובר בכ-10.4% ממניות החברה, שכן שוויה עמד אז על כ-106 מיליארד דולר.
הודעת ההשקעה ניתנה בצל פערי ייצור שנוצרו לאינטל בשוק, בעיקר בתחום שבבי ה-AI, והשקעת הממשל, למרות שאין היא גורם השקעות פרטי, נתפסה כהבעת אמון ביכולות החברה.
אלא שמה שהתחיל בקול תרועה החל לעבור בקרב המשקיעים כקול ענות חלושה בצל סימני השאלה וחששות כי האחזקה המהותית של הממשל במניות ענקית השבבים עלולה להכניס לתוך האחרונה את חוליי המגזר הציבור והפוליטיקה.
סנדיפ ראו, אנליסט בחברת ההשקעות האירופאית Leverage Shares - המתמחה בתעודות סל ובסיסה בלונדון אנגליה, מסר לוואלה כסף, כי "בעוד שבתחומים דוגמת התחום הביטחוני, שילוב אינטרסים בין ממשלות לחברות מסחריות מובן ואף הכרחי, בחברות מסחריות דוגמת אינטל מדובר בסיכון.
"גם אם נניח את הירתעות המשקיעים הזרים מהתקשרויות עם חברה בעלת זיקה ממשלתית בצד, ישנה אפשרות כי הדירקטוריון יאבד כוח הכרעה. מניות אינטל אמנם מוחזקות כתמורה לסובסידיות ומענקים שניתנים לחברה, אך חשוב לזכור שייצור שבבים הוא מאמץ ארוך טווח שדורש הזרמות הון תכופות והוא נחשב מגזר אסטרטגי במיוחד בכלכלה. לכן, הסיכון שאינטל תהפוך בפועל לחברה שחלקה, למעשה יולאם, בשל בעלות ממשלת ארה"ב במניותיה - גבוה למדי בשלב זה".
ראו גם מזכיר כי "לממשל האמריקאי יש סמכויות נרחבות במינויים בענף הממשלתי, אך בשונה ממדינות אחרות, לארה"ב אין ניסיון ישיר בניהול חברות עסקיות. אם יושתו עליה מינויים שאינם מהתחום על ידי הממשל זה עלול להוביל להחמרת מצב החברה. יש בצעד זה הקבלה מסוימת להצלת הבנקים עם משבר 2008, בכך שגם אז רכשה הממשלה מניות בתמורה לחילוץ תחת תוכנית TARP. עם זאת, המגזר הפיננסי הוא מנגנון שמתקן את עצמו בהתאם לכלכלה.
"אך אינטל פועלת בתעשייה שונה לחלוטין - עם תהליכי ייצור מורכבים, שרשראות אספקה גלובליות ועיצובים שמשתנים במהירות. דרך ההתנהלות של הממשל הנוכחי אינה משדרת ביטחון ביכולתו להוביל ולנהל חברה מורכבת כמו אינטל".