המהלך של אוניברסיטת הארוורד, אחת מהמשקיעות השמרניות והיוקרתיות בעולם, להגדיל ביותר מ־250% את החשיפה שלה לקרן סל הביטקוין של בלאקרוק, הפך לשיחת היום בשוק הקריפטו. בזמן שהמשקיעים קמעונאיים מתלבטים אם הנפילה מתחת ל-100 אלף דולר מסמנת תחתית חדשה או תחילתו של גל ירידות נוסף, האוניברסיטה עם קרן ההשקעות הגדולה בעולם דווקא לוחצת על הגז.
אז מה רואה הארוורד שכל-כך הרבה אחרים מפספסים? והאם הסיפור כאן הוא פחות על השוק ויותר על מי שקונה בו?
על פי הדיווחים, הארוורד החזיקה בסוף ספטמבר 6.8 מיליון מניות ב־IBIT, קרן הסל של בלאקרוק העוקבת אחרי ביטקוין. מדובר בהכפלה של יותר מפי שלושה לעומת האחזקה שלה בתחילת הרבעון.
על פי אנליסטים בוול סטריט, לא מדובר רק במהלך פיננסי, זהו איתות רוחבי על שינוי גישה בעולם המוסדי. אריק בלצ'ונס, אנליסט בכיר, הגדיר זאת כ"הוולידציה המשמעותית ביותר שקרן הסל של ביטקוין יכולה לקבל".
ועדיין, חשוב לזכור, שמתוך תיק של 57 מיליארד דולר, זהו רק אחוז אחד. הארוורד לא הפכה לקרן ביטקוין. היא פשוט מרשה לעצמה להגדיל חשיפה דווקא בזמן שהשוק יורד.
לרכישת מטבעות דיגיטליים. וואלה קריפטו >>
הפרדוקס של תקופת הירידות הנוכחית הוא הפער בין ההתנהגות המוסדית להתנהגות הלווייתנים (מחזיקי ביטקוין גדולים).
מצד אחד, מחקרי רשת מצביעים על כך שלווייתנים מוכרים יותר, לוחצים על השוק ומאיצים את הנפילות מתחת ל־100 אלף דולר. חלקם מבצעים מימושים לאחר עליות חדות של 2024-2025, וחלקם פשוט מעבירים כספים לפוזיציות אחרות בשוק.
מצד שני, גופים מוסדיים, לא רק הארוורד, דווקא מגבירים חשיפה. לאט, זהיר, מחושב, אבל מגבירים. האתוס המוסדי פשוט - ירידה במחיר אינה בהכרח איום, אלא לעיתים קרובות הזדמנות להקטין עלויות כניסה.
ומה עם המחזוריות?
למרות התנודתיות, יש מי שקוראים את המפה אחרת: מבחינה היסטורית, ביטקוין נוטה לעבור ארבעה שלבים: עלייה, שיא, תיקון עמוק, דשדוש ופריצה מחודשת.
רבים מהאנליסטים טוענים שבין אם השוק יגיע לתחתית של 90 אלף ובין אם יגלוש נמוך מכך, אנחנו נמצאים בתוך שלב התיקון הצפוי אחרי טווח שיאים. כלומר, לא "יום הדין של הקריפטו", אלא פשוט עוד שלב במחזור שהתרחש כמעט בכל גל קודם.
אז האם עכשיו זה זמן לקנות? או זמן לברוח? התשובה, כמו תמיד בשוק הקריפטו, מורכבת. מצד אחד עומדים תומכי ההזדמנות, הסבורים שהירידות האחרונות יצרו חלון נדיר. לשיטתם, המוסדיים מנצלים את הפאניקה בשוק כדי לאסוף סחורה בזול. מבחינתם, גופים כמו הארוורד, בלאקרוק ודומיהם אינם "מהמרים", אלא מבססים את צעדיהם על תחזיות ארוכות טווח ועל אסטרטגיות השקעה שמנותקות מרעש יומיומי. גם העובדה שביטקוין חווה לרוב תיקונים עמוקים אחרי שיאים נתפסת בעיניהם כדפוס טבעי של נכס במחסור, לא כאיום.
מולם ניצבים תומכי הירידות, שמזהירים כי הלחץ עוד לא הסתיים. הם מצביעים על כך שלווייתנים ממשיכים למכור, מה שמכביד על השוק ומעלה את החשש שהירידה מתחת ל־100 אלף דולר היא רק תחילתו של גל נוסף. גם המשקיעים הקמעונאיים, שכבר מותשים מסדרה ארוכה של מהלומות, מתקשים לשוב לקנות. לכך מתווספת העובדה שקרנות הסל של ביטקוין רשמו בשבוע האחרון יציאת כספים של יותר ממיליארד דולר, נתון המעיד על ירידה בביקושים בטווח הקצר.
תנועות משוגעות
התנהגות השוק בשבועות האחרונים היא תזכורת חדה לכך שביטקוין מושפע משני כוחות מנוגדים הפועלים בו־זמנית. בצד אחד נמצא הכוח קצר-הטווח: סוחרים ולווייתנים שמבצעים מימושים, מפחיתים מינופים ומפעילים לחץ מכירה.
מנגד עומד הכוח ארוך-הטווח: המוסדיים שממשיכים לרכוש בשקט, צוברים בהדרגה וממנפים את תקופות הירידה כדי לבנות פוזיציות גדולות.
הפער בין שני הכוחות הללו הוא בדיוק מה שמייצר את התנודות החריפות. השוק מגיב במהירות לאירועים ולפחד רגעי, בעוד הכסף הגדול, זה שמכוון עשור קדימה, פועל באיטיות, בעקביות ובלי להתחשב ברעש הטקטי שמסביב.
הנכתב אינו המלצה לפעולה, האחריות על הכותב בלבד