במשך יותר מעשור, ביטקוין התנהג כמעט כמו שעון. כל ארבע שנים מגיע אירוע החציה (Halving), שבו קצב יצירת המטבעות החדשים נחתך בחצי, ומיד אחריו מגיעות עליות חדות. אבל במחזור הנוכחי, שהתחיל ב-2024, משהו מרגיש אחרת. העליות מתונות יותר, התנודתיות נמוכה יותר, והשוק כבר לא "מתפוצץ" כמו פעם. אז מה השתנה?
אם מסתכלים על המספרים, התמונה די ברורה. אחרי החצייה של 2012, הביטקוין זינק בכ-9,000%. ב-2016 הוא עלה כמעט 3,000%, וב-2020 עוד כ-760%. אבל הפעם? מהחצייה של 2024 ועד השיא ב-2025, העלייה עמדה על פחות מ-100%.
זה לא רק הבדל קטן, זו ירידה דרמטית בקצב הצמיחה. במילים פשוטות, הביטקוין עדיין עולה, אבל הרבה יותר לאט.
לרכישת מטבעות דיגיטליים. וואלה קריפטו >>
כבר לא נכס קטן ונישתי
עוד שינוי מעניין הוא התנודתיות. פעם הביטקוין היה קופץ ויורד בעשרות אחוזים תוך ימים. היום זה קורה הרבה פחות. מדד התנודתיות שלו ירד משמעותית, מה שאומר שהמחיר נע בצורה יותר "רגועה". זה אולי נשמע טוב למשקיעים שמחפשים יציבות, אבל גם אומר פחות הזדמנויות לרווחים מהירים.
למה זה קורה?
ישנן מספר סיבות מרכזיות לשינוי. הראשונה היא גודל. הביטקוין כבר לא נכס קטן ונישתי, וכשהשוק שווה טריליוני דולרים, הרבה יותר קשה להזיז אותו באחוזים משמעותיים עם אותה כמות כסף. השנייה היא כניסת מוסדות. קרנות, בנקים וקרנות סל שנכנסו לשוק, והם מתנהגים אחרת ממשקיעים פרטיים. פחות התלהבות קצרה טווח ויותר אסטרטגיה ואלוקציה ארוכה ומתונה.
והשלישית היא שהעולם החיצוני משפיע יותר. פעם ביטקוין היה יותר "בעולם משלו", עם תנועת מחירים יחסית מנותקת. אך היום, כשהוא מחובר יותר מאי פעם לצנרת הפיננסית העולמית, הוא מגיב לריבית, אינפלציה, מלחמות ומחירי נפט, בדיוק כמו שאר השווקים.
אבל יש גם מי שחולק על כך
יש אנליסטים שטוענים שהמחזור הנוכחי נראה חלש רק כי משהו חריג קרה. הביטקוין הגיע לשיא עוד לפני החצייה של 2024, בעיקר בגלל אישור קרנות הסל בארה"ב. כלומר, חלק מהעליות פשוט "הוקדמו", ולכן נראה כאילו המחזור חלש יותר, אבל בפועל, זה פשוט טיימינג שונה.
עוד נקודה חשובה היא גם שהירידות הפכו למתונות יותר. בעבר, ביטקוין היה נופל 80% עד 90% בשוק דובי. הפעם, הירידה מהשיא של כ-125 אלף דולר לאזור 60 אלף הייתה בערך 50% בלבד. כמובן בהנחה וזאת לא נגמרה.
ובתוך כל זה, מגיעה גם המציאות הגיאופוליטית. ביממה האחרונה ביטקוין ירד חזרה מתחת לאיזור 75 אלף דולר, אחרי שכבר נגע בכ-78 אלף דולר, בעקבות חשש מחודש להסלמה בין ארה"ב לאיראן וסגירה נוספת של מצרי הורמוז.
האירוע הזה שם את הפוקוס שוב על הנפט, שקופץ מהר מאוד בכל איום על מעבר הסחורות. וכשהנפט עולה, השווקים נהיים עצבניים, וגם הביטקוין מגיב בהתאם.