השווקים הגלובליים שוב נכנסים למצב של חוסר ודאות. אחרי תקופה קצרה של אופטימיות סביב האפשרות להסכם בין ארצות הברית לאיראן, המשקיעים חוזרים להתמקד באיום הדביק שמרחף מעל הכלכלה העולמית, מיצרי הורמוז והחשש מפגיעה באספקת הנפט העולמית.
מחירי הנפט עלו היום זה היום השלישי ברציפות, כאשר נפט מסוג ברנט חצה את רף 110 הדולר לחבית, בזמן שנפט אמריקאי מסוג WTI התקרב ל-107 דולר.
טראמפ מגביר את הלחץ על איראן
העליות הגיעו לאחר שנשיא ארצות הברית דונלד טראמפ החריף את המסרים כלפי טהראן. בפוסט שפרסם ברשתות החברתיות כתב טראמפ כי "השעון מתקתק עבור איראן", והזהיר כי אם לא יושג הסכם בקרוב, "לא יישאר מהם כלום".
במקביל, דיווחים בארצות הברית מצביעים על כך שטראמפ צפוי לדון בימים הקרובים עם בכירי מערכת הביטחון באפשרויות צבאיות נוספות מול איראן. גם בישראל נשמעו מסרים תקיפים.
בלב המשבר נמצא שוב מיצר הורמוז, נתיב הסחר הימי שדרכו עוברת כחמישית מתנועת הנפט העולמית. מאז תחילת העימות בין ארצות הברית, ישראל ואיראן, זרימת הנפט באזור הפכה מוגבלת יותר, מה שיצר לחץ עצום על מחירי האנרגיה בעולם.
לפי הערכות של בנק ההשקעות מורגן סטנלי, השוק נמצא כעת ב"מרוץ נגד הזמן", כאשר כל עיכוב בפתיחת המיצרים עלול להוביל למחסור אמיתי בנפט כבר במהלך החודשים הקרובים.
האג"ח מגיבות בפחד מאינפלציה
אבל לא רק שוק הנפט מגיב. העלייה במחירי האנרגיה מתחילה להלחיץ גם את שוק האג"ח האמריקאי. תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים בארצות הברית זינקה לרמות הגבוהות ביותר מאז תחילת 2025, לאחר שמשקיעים חוששים כי מחירי האנרגיה הגבוהים יחזירו את האינפלציה.
ככל שהאינפלציה עולה, כך קטן הסיכוי שהפדרל ריזרב יוריד ריבית בקרוב. חלק מהמשקיעים כבר מעריכים כעת כי הריבית בארצות הברית תישאר גבוהה לאורך רוב 2026, ואפילו קיימת אפשרות להעלאת ריבית נוספת אם מחירי הנפט ימשיכו לטפס.
שוק המניות מפתיע ביציבות, ולמרות הדרמה בשוקי האנרגיה והאג"ח, שוק המניות האמריקאי ממשיך להפגין עמידות יחסית. לפי חברת המחקר Alpine Macro, עונת הדו"חות החזקה והמשך הביקוש לחברות AI מצליחים בינתיים לאזן את החששות מהמלחמה במזרח התיכון.
האנליסטים שם טוענים כי המשקיעים עדיין מאמינים שבטווח של מספר חודשים מחירי הנפט יתייצבו מחדש, מה שיאפשר גם לאינפלציה לרדת בהמשך.
המצב הנוכחי יוצר פערים גדולים בין הסקטורים השונים בשוק. חברות אנרגיה נהנות מהזינוק במחירי הנפט, בעוד שחברות שתלויות בעלויות אנרגיה גבוהות, כמו תעשייה, תעופה ותחבורה, מתחילות להרגיש לחץ.
גם שוק הקריפטו סובל מהמצב. העלייה בתשואות האג"ח גורמת לחלק מהמשקיעים לעבור לנכסים בטוחים יותר, על חשבון ביטקוין ונכסי סיכון אחרים.
נכון לעכשיו, בוול סטריט מנסים להבין לאן המשבר הולך. לפי Alpine Macro, קיימת הסתברות של כ-50% להסכם כלשהו בין ארצות הברית לאיראן בשבועות הקרובים, שיכלול גם פתיחה מחודשת של מיצרי הורמוז.