בעקבות חשיפת וואלה, הורתה רשות ניירות ערך לרשת המזון ויקטורי ולבעלים והמנכ"ל שלה, איל רביד, לפרסם דוח כספי משלים ולחשוף באופן מלא את הסיבות שהביאו לזינוק החריג בתוצאותיה.
כפי שפורסם בוואלה, העלייה החריגה במכירות של ויקטורי ברבעון הראשון של 2026 נבעה ממכירות בהיקף של 99 מיליון שקל לעזה, ולא ממנועי הצמיחה שהוצגו בדוח המקורי, בהם מכירת מוצרי חשמל, כפי שניסה להסביר הבעלים איל רביד. לשאלת וואלה מדוע לא דווח על המכירות לעזה בדו"חות, טענו ויקטורי, המכירות לעזה התבצעו רק שלושה שבועות במהלך הרבעון הראשון ולכן היקפן אינו מהותי ולא מצריך דיווח.
כעת, חודש לאחר פרסום הדוחות המקוריים, מתברר כי רשות ניירות ערך לא הסתפקה בגילוי החלקי ודרשה שקיפות מלאה עבור ציבור המשקיעים.
בדוח הראשוני הציגה ויקטורי תמונה ורודה במיוחד והכתירה את הרבעון כהצלחה יוצאת דופן, עם זינוק של 784% ברווח הנקי. החברה פירטה שלוש סיבות לצמיחה: הכנסת מוצרי חשמל למגוון, עלייה של 25% במכירות, שמתוכה 23% בחנויות זהות, וכן אזכור קצר של המכירות לעזה. אלא שהרשת לא פירטה עד כמה הפכו המכירות לרצועה לגורם המרכזי בתוצאותיה. ברשות ניירות ערך ראו בכך דיווח חסר למשקיעים וחייבו את הרשת לפרסם דוח משלים.
במסגרת הגילוי הנוסף, נאלץ רביד להודות כי הסיוע ההומניטרי לתושבי עזה, שבמסגרתו פעלה ויקטורי כספק מורשה של משרד הביטחון, היה אחראי לכשני שלישים מהגידול החריג בתוצאות. מתוך עלייה כוללת של 152 מיליון שקל במכירות, לא פחות מ־99 מיליון שקל הגיעו מהמכירות לרצועה. לשם השוואה, המתחרה הגדולה רמי לוי שיווק השקמה, שגם היא הוכרה כספק מורשה, בחרה שלא למכור לעזה.
הנתון המשמעותי ביותר בדוח המשלים נוגע למדד "החנויות הזהות", הבוחן את ביצועי הסניפים הקיימים. ויקטורי ייחסה את המכירות לעזה לחנויות שהיא מפעילה, ומכאן נבעה הקפיצה החדה של 23%. אלא שבנטרול הכנסות עזה, מתברר כי הצמיחה האורגנית של הרשת עומדת על 6% בלבד. נתון צנוע בהרבה, שנובע בין היתר מתזמון חג הפסח, שחל השנה ברבעון הראשון ולא ברבעון השני כפי שהיה אשתקד, וכן מגידול בביקושים בעקבות סבב הלחימה מול איראן, ממבצעי מוצרי חשמל ומעליות מחירים כלליות במשק.
כעת מתעוררת שאלת ההמשכיות. מאז תום הרבעון הראשון צמצם משרד הביטחון באופן משמעותי את חלקם של הספקים הישראלים לטובת ארגוני סיוע בינלאומיים. המשמעות היא שייתכן שהכנסות אלה לא יחזרו ברבעונים הבאים בהיקפים דומים, אם בכלל. עיקר הצמיחה של ויקטורי, כפי שמתברר כעת באופן רשמי, לא הגיע מלקוחות חדשים שנוספו לרשת או מהגדלת סל הקניות של הצרכן הישראלי, אלא מגורם חיצוני, זמני וחד־פעמי, שלא קיבל ביטוי מספק בדיווח המקורי למשקיעים.
ויקטורי: הדוח בוצע על פי התקן"
מרשת ויקטורי נמסר בתגובה: "חוות דעת משפטית וחשבונאית שהרשת קיבלה קובעת שהדוח הראשוני, כפי שדווח בדוח המקורי, בוצע על פי התקן. התבקשנו מרשות ניירות ערך לתת הבהרה לכלל המשקיעים ולהוציא דוח משלים, וכך עשינו".