אמרה ידועה בעולם ההשקעות קובעת שכשיש גאות, כולם נכנסים למים בכיף ושוחים כמו מלכים. אך כשמגיע השפל, מצליחים לגלות מי מהשוחים הוא בעצם מלך עירום. הנמשל ברור: קל מאוד להשקיע כשיש שפע מזומנים וכשכל עסקה פוגעת בול בפוני. אולם האתגר האמיתי הוא לשרוד את תקופות השפל.
בשבועות האחרונים אנחנו עדים לגל עסקאות רכישה יוצא דופן. לכל אחת מהעסקאות יש מניעים שונים, אך דומה כי לכולן שני מכנים משותפים: הראשון נוגע להערכות שהמשק עומד להתאושש ב-2025 וכי למי שיש מזומן זו העת לקנות. השני הוא ניצול מצבם הפיננסי של בעלי חברות, ששחו במים "עירומים", וכשהגיעה תקופת השפל, החברות שבבעלותם נקלעו לקשיים (בתחום הנדל"ן והמלונאות).
על האופטימיות ביחס למשק מעידות שתי עסקות שדווחו השבוע: רשת הדיור המוגן עד 120, שבשליטת הפניקס ושפיר הנדסה, משתלטת על בית גיל פז בעסקה בהיקף של 126 מיליון שקל; וחברת ישרקו מקבוצת טיב טעם, שבבעלות חגי שלום, רוכשת מעודד כליף את יבואנית ציוד המטבח האסייתי מזרח ומערב תמורת 121 מיליון שקל.
גם קרן ההשקעות פימי, עתירת המזומנים, ביצעה קניות משמעותיות במהלך 2024. ישי דוידי, הבעלים ומנהל העסקים הראשי, כבר התבטא בתחילת השנה שהוא "לונג" על ישראל (אופטימיות לגבי השקעות במדינה) - וצדק. במהלך 2024 הובילו קרנות פימי את קניית מניות פולירם ב-100 מיליון דולר, 50% ממניות מרעום דולפין ב-130 מיליון שקל, רכישת שליטה משותפת בפייטון תעשיות ועוד.
המלחמה בעזה, בלבנון ובאיראן העלתה משמעותית את שווי החברות הביטחוניות בשוק. בתחום התקשורת בולטת עסקת ההשתלטות על ערוץ 13 של יזם ההייטק ניר צוק, הנהנה מהצפת מזומנים כמו בעל בית בבנק.
גם בשוק הנדל"ן והמלונאות היו בשבועות האחרונים כמה עסקאות. יצחק תשובה קנה במשותף עם דודו זבידה נתח מפעילות צילו בלו (לשעבר חנן מור), לאחר שזו שקעה בשדה דוב. קנדה ישראל קנתה את רשת מלונות בראון, שהסתבכה בחובות של 980 מיליון שקל.
העסקה הלוהטת ביותר של החודשים האחרונים היא ישראכרט. על רכישת חברת כרטיסי האשראי מתגוששות שלוש קבוצות: מנורה מבטחים (לאחר שהראל נסוגה מהעסקה), דלק של יצחק תשובה ובנק ירושלים.
מי יזכה בחברת האשראי? קשה לדעת, אולם מה שבטוח הוא שעם התעוררות שוק הקונים, מחיר העסקה יעלה. כמעט בכל המקרים שבהם נקנו חברות (למעט יצחק תשובה בישראכרט), העסקות בוצעו מטעמי סינרגיזם עסקי ורצון להגדיל את נתח הפעילות בשוק הספציפי.
אולם חייבים להיזהר. מה שנראה כעת כהזדמנות עסקית יכול בשנייה להתהפך. זה נכון במיוחד ביחס ליזמים כמו ניר צוק או יצחק תשובה, שמתעניינים מטעמי אגו בחברות שאינן בקו העסקים שלהם. לא מזמן היינו בסרטים כאלה, שכמו סרטים הודיים - נגמרו בבכי.