אז מה קרה בימים האחרונים בשווקים? בסוף השבוע האחרון החלה הרשת לגעוש בעקבות פרסומים על מודל בינה מלאכותית בשם DeepSeek-R1. מודל שהושק ב-20 בינואר על ידי חברה סינית בשם DeepSeek, זכה לתגובות נלהבות מצד משתמשים ברחבי העולם, והגיע לראש טבלת ההורדות בחנות האפליקציות של Apple.
למעשה, עד ההודעה של חברת DeepSeek, היא נחשבה לאנונימית למדי. החברה הוקמה ככל הנראה בשנת 2022 על ידי מנהל קרן גידור סיני בשם Liang Wenfeng, אשר זיהה פוטנציאל כלכלי גדול בתחום הבינה המלאכותית והחל לרכוש אלפי מעבדים של חברת השבבים האמריקאית אנבידיה.
מה החידוש הגדול?
לטענת החברה, עלות פיתוח המודל הסתכמה בסכום צנוע למדי של 6 מיליון דולר בלבד, עם שימוש במספר מועט יחסית של מעבדים גרפיים מדורות קודמים של אנבידיה. מדובר בשבריר מההשקעות של חברות הבינה המלאכותית המובילות כדוגמת: Open AI, Alphabet, Anthropic, ו-META בפיתוח המודלים המתקדמים שלהם.
על פי החברה, היקף ההשקעה הנמוך ביחס למודלים המתקדמים ביותר כיום התאפשר בזכות שיטת אימון שמכונה זיקוק. בשיטה זו מאמנים את מודל השפה על בסיס נתונים של מודלים שכבר עברו אימון. תוצרי אימון אלו הגיעו ככל הנראה מהמודלים של חברות ה-AI האמריקאיות, מה שמסביר את הביצועים החיוביים של מודל R1 של DeepSeek בהשוואה למודלים מובילים שקיימים כיום בשוק.
למודל החדש 2 יתרונות מרכזיים:
1. הוא מודל קוד פתוח אשר זמין לקהילה הבינלאומית ללא עלות.
2. חיסכון בעלויות עבור משתמשים, מאחר והמחיר שדורשת חברת Deepseek לשימוש במודלים שלה עבור התחברות בממשק API (ממשק שמציעות חברות עבור גישה קלה ומהירה לשירותים שמספקות תוכנות שלהם) הינו נמוך משמעותית בהשוואה למודל של חברת Open AI לדוגמה.
האמנם 6 מיליון דולר?
את מירב תשומת הלב עם השקת המודל החדש קיבל נושא העלות הנמוכה במהלך פיתוחו. רצוי לנקוט בגישה שמרנית וזהירה. ראשית, DeepSeek היא חברה סינית, מדינה עם היסטוריה ארוכה של דיווחים מוטלים בספק ופרקטיקה קיימת של סבסוד ממשלתי לפעילותן של חברות עסקיות רבות.
נציין כי במהלך 24 השעות האחרונות נפוצו האשמות כנגד החברה בדבר האפשרות כי פיתוח המודל נשען על מידע שנגנב באופן לא חוקי מחברת Open AI.
שנית, עלות האימון המוצהרת של 6 מיליון דולר, אינה לוקחת בחשבון את משך הזמן שהושקע במחקר ופיתוח טרם אימון המודל ואת היקף ההשקעה של החברות האמריקאיות באימון אותם מודלים שעליהם התבססה חברת DeepSeek.
בעוד שנראה כי חברת DeepSeek הצליחה להוכיח יישום מוצלח ואפקטיבי של שיטת אימון מוכרת, היא לא המציאה משהו חדש שאיננו מוכר לחוקרי הבינה המלאכותית הטובים בעולם או מהפכני כפי שעשתה חברת Open AI לפני יותר משנתיים. למעשה, אנו סבורים כי מדובר בהנדסה לאחור קלאסית שהסינים טובים בה.
תגובת השווקים
הירידות התמקדו בעיקר בסקטור הטכנולוגיה, זאת בהובלתו של ענף השבבים. מניית חברת השבבים הגדולה בעולם, אנבידיה, איבדה כ-17% מערכה ביום אחד, מחיקת הערך הגדולה בעולם ביום אחד עבור חברה בודדת. גם חברות שבבים נוספות כדוגמת: TSMו-,AMD ננעלו בירידות שערים חדות של כ-13% ו- 6% בהתאמה.
אבל לא הכל היה אדום בסקטור הטכנולוגיה, כאשר המשקיעים רצו לחפש אחר מנצחות אפשריות כתוצאה מהחדשות האחרונות. מספר מניות של חברות שירותי תוכנה מובילות כדוגמת רשמו עליות שערים. ירידה בעלות לפיתוח מודלים צפויה להוביל לאימוץ והטמעה נרחבת ומהירה יותר של שירותי בינה מלאכותית אותם מציעות חברות אלו.
בפריזמה רחבה יותר היו לא מעט סקטורים שהפגינו מגמה חיובית. אלו כוללים את סקטור הבריאות, סקטור הפיננסיים וסקטור הנדל"ן. אנו סבורים כי התנהגות השווקים בימים האחרונים, היא תזכורת מצוינת כי בעת בניית תיק ההשקעות, יש להקפיד על תמהיל מגוון שיכלול חשיפה גיאוגרפית מאוזנת וכן פיזור סקטוריאלי רחב לסקטורים הנהנים ממגמות צמיחה מבניות ארוכות טווח.
במבט קדימה, נראה כי בעת הזו רב הנסתר על הגלוי. ישנן לא מעט שאלות שנותרו פתוחות, בנוגע למודלים קיימים באימון המודל החדש, היקף ההשקעה המקורי וקפיצת המדרגה הטכנולוגית שמציע המודל החדש של חברת DeepSeek.
על דבר אחד אין עוררין והוא שבינה מלאכותית לקחה צעד אחד קדימה נוסף לאימוץ והטמעה רחבת היקף. במובן זה יציאתה של DeepSeek לאוויר העולם, היא שלב נוסף כחלק מאבולוציה טבעית בהיסטוריה של המצאות טכנולוגיות בולטות בעלות השפעה מהותית על הכלכלה הגלובלית במאה השנים האחרונות. קיטון בעלויות כפי שמציע המודל החדש, גם אם איננו דרסטי כפי שמוצהר על ידי החברה, מאפיין את דרך ההתפתחות של טכנולוגיות בולטות קודמות.
במובן זה מדובר בחדשות חיוביות עבור הכלכלה הגלובלית לאור הפוטנציאל הכלכלי החיובי של בינה מלאכותית. בראיה סקטוריאלית, אנו סבורים כי באופן כללי מדובר בחדשות חיוביות עבור רוב החברות בסקטור השבבים והתוכנה, כאשר רמת הסיכון בהשקעה בחלק מחברות השבבים עלתה.
הכותב הוא אנליסט מניות חו"ל /מערך ייעוץ השקעות, בנק לאומי