אל תירא ישראל: למרות הכל, המשק מציג נתונים חסרי תקדים

זה עתה חגגנו, בצנעה ובתקווה, את ראש השנה. תשפ"ה הייתה קשה מנשוא ואולי הקשה ביותר בישראל מאז תשל"ג - השנה שהחלה עם מלחמת יום הכיפורים באוקטובר 1973. כעת המבט הוא לעבר יום הכיפורים לשנת תשפ"ו, שנת 5786 למנייננו, יום הדין שיחול ביום חמישי הבא אחרי עשרה ימי תשובה וסליחה. נרים קולנו, נביט מעלה, נבקש רחמים, מחילה ותקווה וגם סליחה מהסובבים אותנו - וגם מרחוקים. אל נעשה שקר בנפשנו. נתקן דרכנו ונבקש אפילו אמת שכשלנו לאחוז בה לאחר שהייתה לחלקלקה, טמירה.

חלפו שנתיים של בעיטות קשות שקיבלנו ישר לבטן. החל מ-7 באוקטובר 2023, אז חוללו יקירותינו ויקירנו, כאבים לפתו אותנו, מי יותר, מי פחות. איבדנו בנים, נפצעו קשות גיבורי ישראל, נפשם של רבבות נקרעה באין מזור, אלמנות נושאות פעוטות בידיהן בעודן מבקשות מסתור ועתיד שהשחיר. השכול הפך שכיח בכל אשר נפנה - וכל זאת בעודנו מפולגים ואויבנו צרים ומכים בבליסטראות על שערי חומתנו.

נהיה קשה לבקש עתיד טוב יותר, ועל כן אבחן את מצבנו הכלכלי והמשקי בעין בוחנת ואפרוש אוהל יצוק באדמתנו לצרכינו ועתידנו, "וְאַתָּה אַל תִּירָא עַבְדִּי יַעֲקֹב נְאֻם יְהֹוָה וְאַל תֵּחַת יִשְׂרָאֵל כִּי הִנְנִי מוֹשִׁיעֲךָ מֵרָחוֹק וְאֶת זַרְעֲךָ מֵאֶרֶץ שִׁבְיָם וְשָׁב יַעֲקֹב וְשָׁקַט וְשַׁאֲנַן וְאֵין מַחֲרִיד".

1 אחד הביטויים הנבחנים על ידי משקיעים בעולם, אמון העולם במדינות תבל, הוא ההשקעות הישירות של תושבי חוץ במדינה זו או אחרת. השקעה ישירה היא השקעה לטווח ארוך המאפשר מינוי מנהלים והשקעה במניות חברה שמוקמת לשם כך או קיימת - ההגדרה הבינלאומי להשקעות ישירות, FDI. והנה, למרות מלחמת "חרבות ברזל" ומבצע "עם כלביא", ההשקעות הזרות הישירות המשיכו לזרום לישראל. ברבע השני של השנה ה-FDI של ישראל עמד על 5.38 מיליארד דולר, ובשבעת הרבעונים של המלחמה עד סוף יוני השנה, ההשקעות הזרות הישירות היו 27 מיליארד דולר.

עפ"י הבנק העולמי וחישוביי, ההשקעות הזרות הישירות בישראל לשנה הנתונה האחרונה עומדות על 3.1% ביחס לתוצר. מדובר בהרבה יותר מאשר ההשקעות הישירות באיחוד האירופי בשיעור של 0.4%, וגם של גוש היורו (1.2%). שיעור ה-FDI ביון, המאפשרת הפגנות נגד ישראל, 2.5%; ספרד המתאסלמת, סונטת ישראל, עם FDI של 1.9%; צרפת, המידרדרת כלכלית ומחליפה ממשלות כמו גרביים, עם השקעות זרות ישירות של 1.8%; גרמניה, המחרימה מכירת ציוד לחימה לישראל, עם FDI של 1% בלבד; איטליה העגומה עם 0.9%; האיים הבריטיים, ההולכים ונעלמים, עם השקעות זרות ישירות של 0.1% בלבד; הולנד, המבקשת להחרים את האירוויזיון אם ישראל תשתתף בו עם מימוש של 1.1% (כלומר - FDI שלילי של 1.1%); בלגיה המתאסלמת עם מימוש של 5.4% מהתוצר; קפריסין עם מימוש של 10.5%; והמקצוענית בשנאת ישראל, אירלנד, עם מימוש בגובה 25.4%! מחוץ לאירופה ה-FDI ביחס לתוצר: באוסטרליה 3.2%, בקנדה 2.8%, בטורקיה 0.9% (למרות השכר הנמוך), הודו 0.7%, סין 0.1%. סך הממוצע העולמי עומד על 1.3%.

בחינה נוספת של משקיעים ומוסדות בינלאומיים בעולם הוא שיעור הריבית שממשלה זו או אחרת משלמת עבור אג"ח שהיא מגייסת, והכיוון של השינוי בתשואה, ככל שעולה, מצביע על חשש ודאגה של המשקיעים: אם התשואה יורדת, יש שיפור וחשש נמוך יותר של המשקיעים.

בואו נבחן מה קרה בשנה האחרונה בתשואת האג"ח לעשר שנים, כלומר כמה ממשלת ישראל צריכה לשלם בגין גיוס הלוואותיה.

ובכן, התשואה לעשר שנים דווקא ירדה בחדות בשנה האחרונה, מ-5.003% ל-4.181%, שיפור אדיר המבשר על אמון המשקיעים. אצל צרפת הממשלה צריכה לשלם יותר כדי לגייס הון, בייחוד לאחר שהפחיתו את דירוג האשראי שלה - ובשנה האחרונה התשואה זינקה בהתאם מ-2.964% ל-3.552% - הכבדה של ממש על משלם המסים המחזיק בתשלומי רווחה נדיבים עבור המהגרים, שאינם מתערים בחברה הצרפתית.

בגרמניה, שהייתה הקטר של אירופה בגלל שקיבלה גז זול מרוסיה, המצב מחמיר: המשק למעשה בנסיגה ועובר למגמת קיפאון. ממשלת גרמניה, שמגייסת עוד ועוד הון, ושהכריזה על גידול בהוצאותיה של חצי טריליון יורו למנוע קריסת המשק, שילמה לפני שנה לגיוס אג"ח לעשר שנים 2.221% והיום 2.7436%. בלגיה, שאינה שולטת ברחובותיה ושמתמחה בשנאתה לישראל, נאלצת עתה לשלם ריבית של 3.277% לגייס הון לעשר שנים לעומת 2.829% שנה קודם לכן.

ומה אצל יתר המדינות? יוון שילמה לפני שנה 3.215% ועתה 3.427%; הולנד שילמה 2.508% וכעת 2.912%; ספרד 3.003% ו-3.291%; בריטניה 3.904% ו-4.707%. בארה"ב שילמו לפני שנה 3.728%, ובתחילת מאי השנה עלה הסכום ל-4.762%. אלא שמאז חל שיפור בארה"ב בדמות ירידה בעלות גיוס ההון לעשר שנים ל-4.129%.

עוד נראה כי בפועל, הסיכון הישראלי בפני משקיעים זרים ירד. הסיכון הישראלי, כמו אצל מדינות אחרות, נמדד באמצעות מנגנון קניית ביטוח להחזקת אג"ח, CDS בשפת הכלכלנים. לפני שנה, מי שביקש להחזיק אג"ח ישראלי לחמש שנים שילם פרמיית ביטוח של 1.4864%, והיום עלות הביטוח להחזקת אג"ח ישראלי לחמש שנים היא רק 0.7304%! שיפור אדיר שמשקף כיצד ישראל נראית בפני המשקעים בעולם. בספטמבר 2023, טרם המלחמה, ביטוח אג"ח ישראלי לחמש שנים היה 0.5722%, עלה ל-1.4472% בתחילת ינואר 2024 ומשם יורד ויורד כאמור ל-0.7304%.

עם עודף בחשבון השוטף מזה כ-23 שנה, ישראל בנתה תיק נכסים אדיר ללא אח ורע בעולם בתקופה כה קצרה - הכל בזכות תעשיית ההייטק שממשיכה לצמוח היטב. בשנת 1999 היה לישראל חוב חיצוני נטו של 11.5 מיליארד דולר, בעוד החוב החיצוני ברוטו 65.7 מיליארד דולר, והנכסים בחו"ל עמדו על 54.2% מיליארד דולר. מהפכת ההייטק עשתה נפלאות: בשנת 2003 העולם כבר היה חייב לישראל נטו (ההפרש בין החובות שלנו בחו"ל לנכסים שלנו בחו"ל) 4.1 מיליארד דולר.

עשור לאחר מכן, בסוף 2013 העולם, חייב לישראל נטו 84.1 מיליארד דולר. הקטר המשיך לדהור, השקעות זרות עלו כאמור, כל חברת הייטק המכבדת עצמה השקיעה בישראל ופתחה פה משרדים, כ-60% עתה מכלל ייצוא שרותי הייטק הם של חברות זרות המושקעות בישראל. בסוף 2023 העולם כבר חייב לישראל סכום נטו אדיר של 261.2 מיליארד דולר.

מלחמת חרבות ברזל נמשכת, המשק הישראלי המשיך להתעשר, בסוף הרבע השני של 2025 חובו של העולם לישראל נטו עלה ל-312 מיליארד דולר, סכום המהווה 57% מהתוצר! מתחילת המלחמה ועד סוף הרבע השני של השנה, החוב נטו של העולם כלפי ישראל זינק בסכום לא ייאמן של 72 מיליארד דולר, כך עפ"י נתונים של הבנק המרכזי. נזכיר כי בזמן נלחמת המפרץ, 1991, מצבנו היה עגום, אז היינו חייבים לעולם נטו 36% מהתוצר.

ישראל לא רק מלווה הון לעולם, היא גם מאפשרת למשקיעים זרים ליהנות ממנעמי הבורסה בישראל. לאחר שבתשעת החודשים הראשונים של 2023 הוציאו המשקיעים הזרים מהבורסה בישראל 3 מיליארד דולר ונרשם מימוש השקעות בשנת המלחמה הראשונה עד סוף הרבע השני של 2024, חזרו הזרים לישראל והשקיעו בבורסה של תל אביב במשך שנה, עד לסוף הרבע השני של 2025, סכום אדיר של 12.53 מיליארד דולר.

לכך התלוותה השקעה של הזרים בקרנות נאמנות בישראל של 5.5 מיליארד דולר. עוד השקיעו באותם 12 חודשים 6.9 מיליארד דולר באג"ח ישראלי. הזרים גם הרוויחו במונחי המטבע שלהם מייסוף השקל. השקל התחזק ריאלית, כלומר בניכוי אינפלציה, בשיעור של 7.72% בשנה האחרונה, ובשנתיים הייסוף הריאלי עומד על 8.32%. כלומר, מתחילת המלחמה השקל יוסף ריאלית, כלומר התחזק, בשיעור של 9.66%. האם יש לכך תקדים בעולם? לעומת הזרים, הישראלים שהוציאו כספם בבהלה מישראל הפסידו במונחי מט"ח ונשארו עם הרבה פחות כסף, אפילו מול ישראלי שהחזיק את כספו בעו"ש.

כמובן שמרבית ההישג נזקוף לזכות המחקר ופיתוח (מו"פ) שהטיס את ישראל למרום. נזכיר את מה שכתבנו פה בשבוע שעבר בנושא המו"פ: ישראל במקום הראשון, משאירה אבק לאלה שמאחוריה.

על רקע יתרונותיה של ישראל, מה הפלא שחברת שבבי הזיכרונות והבינה המלאכותית שזה עתה השקיעה באינטל, היא אנבידיה, שרכשה בעבר את מלאנוקס הישראלית ב-6.9 מיליארד דולר, בונה קמפוס תעשייתי אדיר בצפון הארץ? ישראל הייתה ותהיה מרכז הפיתוח האדיר ביותר של החברה מחוץ לארה"ב. ההשקעה בישראל באה לאחר השקעות של כל חברות ההייטק המובילות בעולם, שנסכו גם באנבידיה ביטחון רב.

השקעות כאלה דורשות כח אנרגטי, וישראל מבחינה זו מחוסנת. ישראל עצמאית מבחינת אנרגטית בשל כמויות גז אדירות שהתגלו בים התיכון, עד כדי כך שישראל מוכרת גז גם למדינות ערביות כמו מצרים וירדן. עתודות הגז של ישראל, תמר וגם לוויתן, עפ"י החברות העוסקות בקידוח וההפקה, 1,300 מיליארד מ"ק (משרד האנרגיה מעריך שפחות).

ישראל עשתה היטב בכך שאפשרה לחברת שברון האמריקאית, SOCAR מאזרבייג'ן, BP שקיבלה רישיון חיפוש, להיות מעורבות בישראל. האינטרסים שלהן מבטיחים כי לא יאונה רע לישראל מצד צדדים שלישיים. גם רכישת הצוללות וספינות הסיור מגרמניה להגנה על אסדות הנפט מהוות מעטפה טובה לביטחון אספקת גז רציפה.

יש גם בעיות בישראל. לא הכל ורוד, מטבע הדברים, גיוס החרדים, שהפך לקרבות רחוב של המתנגדים לגיוס ומעדיפים שאחרים ימותו וייפצעו עבורם, ההגירה השלילית (ירידה נטו של 86,100 נפש ב-2023-2024), המחסור בידיים עובדים בתחום עבודות הכפיים לתעשייה המסורתית, המצור המדיני והמסחרי על ישראל והתעסוקה הנמוכה בקרב נשים ערביות וגברים חרדים.

אבל בסיכומו של דבר, רק מעט מדינות בעולם יודעות לשגר טילים לחלל לצרכים צבאיים ואזרחים כאחד. ישראל מצטיינת בייצור טילי הגנה מפני טילים בליסטיים וכן בחזית ההגנה בשכבות נמוכות יותר, עד לפיתוח שנכנס עתה לשירות - מערכת אור איתן, קרן לייזר להשמדת כלי טייס עוינים.

אַל תִּירָא עַבְדִּי יַעֲקֹב, נקווה לשנה הרבה יותר טובה ובטוחה. יש לנו על מי להסתמך, גיבורים בקרב, חריצות בעורף, בעבודה ובנטל המשפחה, ממצאים וממציאות מדהימים, מרחיבי דעת ואוהבי ציון. "חתימה טובה" לעם ישראל וגם ליורדים, שעוד ישובו לארץ ישראל.