1.
הישראלים התעשרו בשנתיים האחרונות לספטמבר 2025 בשיעור של קרוב ל-76,000 שקל לנפש לשנה, כך עפ"י דו"ח של הבנק המרכזי. מלחמת עזה הארורה מאחורינו, מאות אלפי מילואימניקים חזרו לקן המשפחה ולמקומות העבודה ושיעור ההיעדרות ירד, הנהירה של הישראלים לחו"ל גוברת וזה לווה מיד בתגובה אצל חברות התעופה הזרות, שהגבירו בחודשים האחרונים הטיסות לישראל.
ברבע האחרון של 2025, אוקטובר-נובמבר, יצאו 867,400 ישראלים בדרך האוויר לחו"ל, עלייה בשעור ממוצע של 3.1% לחודש לאחר עלייה של 3.5% לחודש בשלושת החודשים קודם לכן, הכל מנוכי עונתיות עפ"י הלמ"ס. בדצמבר 2025 בלבד היה מספר שיא ביציאת ישראלים לחו"ל דרך האוויר, 922,600, לעומת 839,300 באוקטובר עפ"י נתונים מנוכי עונתיות - כמובן שגבוה בהשוואה לדצמבר 2024, בזמן המלחמה, עת יצאו 617,600 ישראלים דרך האוויר ורק 275,500 בדצמבר 2023.
מספר היוצאים בדצמבר גבוה גם מרמת היוצאים לחו"ל בכל חודש לפני המלחמה בשנת 2023. מספר הישראלים שיצאו לחו"ל בדרך האוויר בכל שנת 2025 היה 8.292 מיליון - כמעט כמו השיא טרם התפרצות נגיף הקורונה בשנת 2019, עת יצאו 8.311 מיליון ישראלים לחו"ל דרך האוויר.
הנהירה לחו"ל, כמוה כאנחת רווחה של הישראלים, שידיהם היו כבולות בידי חברות מסחריות, חנויות רשת ושאר החברות הישראליות שהצליחו לכפות מחירים גבוהים על הישראלים, שנאנקו תחת הנטל במשך שתי שנות המלחמה. יכולתן של החברות הישראליות נחלשת והתוצאות כבר בשטח: פדיון רשתות השיווק עלה בשיעור שנתי מזערי של 0.6% בלבד בשלושת החודשים ספטמבר-נובמבר 2025 לאחר עלייה בשיעור של 6.2% בשלושת החודשים קודם לכן. אפילו קניית מזון עלתה בשיעור שנתי של 1.1% בלבד, לאחר עלייה של 3.1% בשלושת החודשים קדום לכן, יוני-אוגוסט.
התוצאה: שוק רשתות השיווק הפך ל"שוק של קונים": מצב כלכלי ומשקי שבו יש היצע גדול של סחורות או נכסים ביחס לביקוש, מה שמעניק דווקא לקונים כוח מיקוח משמעותי על פני המוכרים. זה מוביל בדרך כלל להורדת מחירים, משא ומתן נוח יותר לרוכשים, ואפשרות לבחור מתוך מגוון גדול של מניפת היצע רחבה. במצב זה, המוכרים נאלצים להתחרות על הקונים, שיכולים למצוא עסקאות טובות יותר, והמחירים יורדים. כל מי שמבקר בימים אלה ברשתות השיווק נוכח לראות כי רבות מהן "נשברו" והחלו למכור במחירים זולים יותר ולהתחרות על לבו של הצרכן. קודם לכן ליבן היה גס בצרכנים שהיו בבחינת "קונים שבויים" בתקופת המלחמה.
גם בתחום התעופה המחירים יורדים, מחירי הטיסות והנופש בחו"ל בירידה, על רקע הגידול בהיצע מושבים בטיסות לחו"ל של חברות התעופה המגדילות פעילותן כאמור. ההזדמנויות במשק הישראלי זוהו מיד בחודשים האחרונים על ידי חברות תעופה זרות רבות שחידשו או הגבירו טיסות לישראל.
בנוסף לחברות מוכרות כמו SAS הסקנדינבית, ITA האיטלקית, לופטהנזה וחברות הבת שלה, אוסטריאן וסוויס, בריטיש ואיבריה, שחזרו תוך הגברת תדירות, נכנסו גם חברות חדשות כמו Sky Express היוונית ו-Animawings הרומנית, זאת במסגרת הביקוש הגואה של הישראלים. Aegean Airlines היוונית ו-Air Europa הספרדית חידשו פעילות בקיץ 2025. גם אייר אינדיה מחדשת את הטיסות הישירות, ארבע טיסות בשבוע לישראל עוד החודש. ריינאייר ואיזיג'ט טרם שבו לישראל.
כיום פועלות בקו לישראל כולל ארבע הישראליות בין 53-64 חברות תעופה. זאת לאחר שבתקופת המלחמה אל על בעיקר וחברות התעופה הישראליות האחרונות העלו מחירים בשעור ניכר באין תחרות, רווחיהן נסקו לשמיים והדיווידנדים של חברת אל על נשפכים עתה כקרן השפע.
נזכיר כי מדינת ישראל, באמצעות חברת הביטוח שלה, ביטחה את צי המטוסים הישראלי בסכום של שישה מיליארד דולר עם פרוץ המלחמה, כך שהסיכון היה על המדינה - והרווח כולו של בעלי המניות של אל על ובכיריה.
אפילו הממונה על התחרות, עו"ד מיכל כהן, בוחנת זה תקופה ארוכה האם "אל על" ניצלה את יציאת חברות התעופה הזרות מנתב"ג כדי להעלות מחירים באופן מונופוליסטי בקווי טיסה מסוימים, בעיקר לצפון אמריקה ולמזרח הרחוק, ולרשום רווחים עצומים, תוך שהיא מחזיקה בנתח שוק של 90% ויותר בחלק מהקווים. מחכים. עתה מתהפך השוק, וההיצע השופע הפכו את הישראלים חזקים יותר בבואם להזמין טיסות או חופשות בחו"ל. שוק הטיסות והנופש בחו"ל הפך ל"שוק של קונים", מי שקובע עכשיו הם הצרכנים.
2.
גם מחירי כלי הרכב בירידה. תבדקו, תתמקחו, תשוו. המלאים אדירים, הסינים מציפים את ישראל בשל כושר ייצור עודף וקשיים לחדור לשוק האמריקאי בשל מדיניות המכסים של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, לכן יצרני הרכב הסיניים האדירים מסיטים מכירת כלי רכב לאירופה וישראל.
בנוסף לכך נציין כי בממוצע בשנת 2025 לעומת ממוצע 2024, השקל יוסף בשעור של 6.7% מול הדולר, יוסף בשעור של 6.3% מול היורו ויוסף ב-2.73% מול סל המטבעות של ישראל. במשך 2025 השקל יוסף מול הדולר ב-12.5%, יוסף ב-8.4% מול היורו ויוסף ב-1.34% מול סל המטבעות. המשמעות היא כי יש מקום רחב להפחתת מחירי כלי הרכב בישראל.
היבואנים תקועים עם מלאי אדיר של כלי רכב, כל יום אחסנה במחסני ערובה, כלומר טרם שחרורם מהמכס ותשלום מסים ומסירה, עולה כסף רכב ליבואנים. הריבית עדיין גבוה הן בשוק ההון והן בשוק הכספים ומעיקה על היבואנים. בשנת 2025 נמסרו בישראל שיא של כ-293,600 כלי רכב, אך הערכות בענף מצביעות על כך שבין 40,000 ל-50,000 כלי רכב מהם נרשמו על שם היבואנים ולא נמכרו בפועל, מה שמצביע על ירידה אמיתית במסירות כלי רכב לעומת 2024. כך, נותרו במחסנים של היבואנים כלי רכב יתומים ורבים מסוג "אפס ק"מ" שמוצעים כיום בהנחות מפליגות.
כלי רכב שנרשמו על שם היבואנים, שיצאו ממחסני הערובה לרשותם של היבואנים מהווים נטל ויש להיפטר מהם מהר ככל האפשר בשל ירידה בערך: עוברת שנה מהרישום של שנת הייצור וכן עלות ההחזקה כולל עלות ההון. חלק מכלי הרכב שנרשמו על שם היבואן הגיעו לישראל עוד בשלהי 2024, נרשמו אשתקד לקראת סוף השנה ומהווים היום עודף ונטל על היבואנים המפסידים מערך כלי הרכב מדי יום ביומו.
אין אפוא פלא כי בכל אשר תפנו פניכם, אוזניכם, תשומת ליבכם, תחושו מצוקת היבואנים המנסים לדחוף לכם כלי רכב בהצעות מימון אטרקטיביות או בתוספות למיניהן לכלי הרכב, והכל מתוך נסיון לא להפחית את המחיר הגלוי של כלי הרכב בספריהם.
אבל למעשה, גם כאן לפנינו "שוק של קונים": ידכם הרוכשים על העליונה, אתם יכולים להתמקח, לעבור מיבואן אחד לרעהו, להשוות, לדרוש וגם לקבל, הקונים הם החזקים מול היבואנים שכבר סופגים העלייה במס קניה בעוד 3% ל-48%.
3.
שערי המניות בישראל ובעולם בעלייה חדה בשנה האחרונה, והנה נתונים לסוף השבוע הקודם: בראש הרשימה בעלייה בשערי המניות: קוספי של דרום קוריאה 82%, צ'ילה 61%, ישראל וסלובניה 57%, צ'כיה 53%, ספרד 51%, יון 47%-53%, אוסטריה 47%, פולין 46%, סנצ'ין-סין 44%. ריבית בנק ישראל הופחתה פעמיים בסך הכל מ-4.5% ל-4%. תשואת האג"ח הממשלתי הנומינלי לעשר שנים ירדה בתוך ארבע שבועות ב-25 נ"ב, 0.25%, ל-3.81% בסוף השבוע הקודם.
לעומת התשואות המדהימות בשוק ההון ישנה השקעה בשוק הדירות. המס שרוכש דירה להשקעה משלם מיד עם הרכישה הוא דרקוני, 8%, בד"כ. כלומר מיד נעלמים 8% מערך ההשקעה בטרם הרוכש יציע הנכס להשכרה. מובן מאליו כי הישראלים אינם עיוורים ליחס בין שתי החלופות האמורות, שוק ההון לעומת שוק הדירות להשקעה.
התוצאה היא הצבעה בידיים וברגליים להשקעה בשוק ההון. מול העליות האדירות בשערי המניות, מחירי הדירות החדשות ירדו בשנה האחרונה לספטמבר/אוקטובר 2025 ב-2%, מזה 4.2% בחצי השנה האחרונה (הנתונים הם טרם מה שפורסם אתמול).
מדד מחירי הדירות הכללי, החדשות ומיד שנייה, עלו בשנה רק ב-0.1%, ובחצי שנה ירדו בכ-2.2%. עפ"י האוצר תזרים המזומנים של הקבלנים לאחר ניכוי תשומות, נמצא על רמה נמוכה של 400 מיליון שקל, כך בסקירה של הכלכלן הראשי לפני כחודש. רכישות המשקיעים בשפל מאז נובמבר 2023. ייקח לקבלנים שנים ארוכות להיפטר ממלאי הדירות האדיר שברשותם, כ-85,600, פשוט שוק הדירות כבר מזמן הפך ל"שוק של קונים" הכח בידי הרוכשים, הידיים החלשות אצל הקבלנים.
הנה כי כן, אחרי למעלה של שנתיים הכוח עבר לרוכשי כלי רכב או דירות, הקונים בשווקים והנוסעים לחו"ל. תופעה זו של "שווקים של קונים" משפיעה מיד על מדד המחירים לצרכן. טוב שבנק ישראל הבחין - גם אם באיחור רב - בשינוי המגמה של המחירים בשווקים, הפחית הריבית ל-4% כאמור וצופה כי הריבית בעוד שנה תהיה 3.5%.
עפ"י תחזית בנק ישראל הצריכה הפרטית תעלה השנה ב-7.5%, עלייה של 0.5% לעומת התחזית הקודמת מספטמבר 2025. בשנת 2027 צפויה עוד עלייה נוספת בצריכה הפרטית של 5%. בהצלחה.