שוק הקריפטו מציג בתקופה האחרונה חזות יציבה לכאורה מבחינת המחיר, אך מתחת לפני השטח הרוחות סוערות והטון הופך למעורער מרגע לרגע.
לרכישת מטבעות דיגיטליים. וואלה קריפטו >>
ניתוח חדש של חברת Wintermute חושף שוק שמתקשה למצוא כיוון, כאשר המטבע המוביל, ביטקוין, מרחף קרוב לטווח המסחר המוכר אך נכשל שוב ושוב בניסיונותיו לכבוש מחדש את הרמה הפסיכולוגית של 70,000 דולר. ג'ספר דה מארה, אסטרטג מסחר ב-Wintermute, מגדיר את הסביבה הנוכחית ככזו שמתאפיינת בפוזיציות דלות במיוחד ובחוסר שכנוע מצד השחקנים המרכזיים.
לדברי החוקרים, ה"איפוס" שהגיע בעקבות גל הנזלות המאסיבי לפני כשבועיים אמנם פתח תקופה של גילוי מחיר חדש, אך בהיעדר ביקוש משמעותי בשוק הריאלי, המינוף הוא זה שתפס את המושכות. דה מארה מציין כי הדינמיקה הזו הובילה לתנודות חדות ותזזיתיות בשני הכיוונים, כאשר הסוחרים מגיבים במהירות לנתוני המאקרו המשתנים במקום לבנות חשיפה ארוכת טווח לנכס.
הדו"ח של Wintermute משרטט נרטיב מאקרו חצוי ומבלבל: מחד, נתוני תעסוקה חזקים מהצפוי בינואר דחפו את תשואות האג"ח למעלה והכבידו על הציפיות להורדת ריבית. מאידך, מדד המחירים לצרכן שהציג נתון רך של 2.4% בחישוב שנתי, הצליח להרגיע זמנית את חששות האינפלציה ועורר ראלי קצר.
עם זאת, דה מארה מדגיש כי זרימות הכספים לתעודות הסל נותרו תחת לחץ כבד, מה שמנע מהשוק לייצר המשכיות ומומנטום אמיתי.
רמה קריטית
במבט רחב יותר, ב-Wintermute מזהים רוטציה משמעותית בין נכסים בשוק ההון, כאשר משקיעים מצמצמים חשיפה לתחומי ה-AI והצמיחה לטובת מניות ערך ומניות מחזוריות. שינוי זה, שנובע בין היתר מ"עייפות תמחור" ומתוצאות רווחי השנה הפיסקלית, פוגע בקריפטו בצורה אכזרית במיוחד.
כפי שמסביר דה מארה, הקריפטו נמצא בקצה התנודתי ביותר של ספקטרום הצמיחה, ולכן הוא סופג את המכה הקשה ביותר כאשר המשקיעים בורחים מסיכון.
מבחינה טכנית, ביטקוין אמנם מצא תמיכה סביב הממוצע הנע ל-200 שבועות - רמה שנחשבת קריטית מבחינה היסטורית - אך רמת ההתנגדות ב-70,000 דולר נותרת עיקשת.
דה מארה מזהיר כי ללא שיפור בבהירות המאקרו-כלכלית, המסחר בתוך הדשדוש הנוכחי נוטה לכיוון מטה. "כל עלייה תיתפס כהזדמנות להפחתת סיכונים ולא כמומנטום שיש לרדוף אחריו", הוא מסכם. למרות שהתאוששות לקראת המחצית השנייה של 2026 היא עדיין תרחיש אפשרי, היא תדרוש סבלנות שלרבים ממשתתפי השוק כבר פשוט אזלה.